Walmart (WMT): 옴니채널은 견고한 장기 성장 기둥입니다.

 Walmart는 2022년 4분기에 양호한 실적을 보고했으며, 미국과 Sam's Club의 유사한 매출이 전년 대비 각각 5.6% 및 10.4% 크게 증가했습니다. Walmart는 또한 겸손한 FY2023 전망을 제시했습니다.

Walmart( WMT )("Walmart" 또는 "회사")는 견고한 매장 네트워크, 전문적인 공급업체 관계 및 확고한 브랜드가 상당한 경쟁 우위로 작용하기 때문에 계속해서 혜택을 받아야 합니다. Walmart는 50년 이상 경제 주기 전반에 걸쳐 고객에게 서비스를 제공해 왔습니다. COVID-19 발병은 Walmart의 매출에 부정적인 영향을 미치지 않았습니다. 실제로 회사는 대부분의 국가에서 중단 없는 유통을 요청하면서 팬데믹 기간 동안 더 높은 매출 성장을 누렸습니다.

Walmart Inc.는 전 세계적으로 소매 및 도매 사업을 영위하는 미국 기반 회사입니다. 회사는 매주 24개국에서 46개의 배너 아래 10,500개의 매장과 다양한 전자 상거래 웹사이트를 통해 2억 3천만 명 이상의 고객에게 서비스를 제공합니다. Walmart US, Walmart International 및 Sam's Club의 세 가지 보고 가능한 부문에서 운영됩니다. 미국은 2022 회계연도(2022년 1월 31일) 매출의 약 82%를 기여했습니다. 미국에서 매출의 약 56%는 식료품에서, 31%는 일반 상품, 11%는 건강 및 웰빙 품목에서 발생합니다. Walmart는 전자 상거래 웹 사이트 외에도 Flipkart 및 shoes.com 을 포함한 여러 전자 상거래 자산을 운영하고 있습니다.. 전자 상거래는 2022 회계연도 매출의 약 13%에 기여했으며 총 매출은 732억 달러입니다.

강력한 소매 시장 2022년 전 세계 소매 매출은 26조 6900억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.

글로벌 소매 산업은 여러 신규 업체의 진입으로 인해 가장 역동적이고 빠르게 변화하는 산업으로 부상했습니다. 독일에 기반을 둔 시장 및 소비자 데이터 회사인 Statista에 따르면 전 세계 소매 매출은 2018년 약 23조 6천억 달러에서 2022년까지 약 26조 7천억 달러 에 이를 것으로 예상됩니다.

오프라인 매장은 온라인 비즈니스를 보완하는 역할을 합니다. 

미국에 기반을 둔 상업용 부동산 서비스 및 투자 회사인 CBRE Group, Inc.( CBRE )에 따르면 한국은 자료 10에서 볼 수 있듯이 2020년 전체 소매 판매의 36%로 세계에서 가장 높은 온라인 보급률을 보유하고 있습니다. , 영국(24%)과 미국(20%)이 그 뒤를 이었습니다. 또한 CBRE는 인도네시아와 중국과 같은 국가의 온라인 보급률이 2025년까지 영국과 미국을 능가할 것으로 추정합니다.

2022년 4분기 실적 호조 2023 회계연도 전망 제공

Walmart는 2022년 4분기(2022년 1월)에 수익 추정치를 0.03달러, 매출 추정치를 14억 9000만 달러 상회했습니다.회사는 비GAAP EPS 153달러(전년 대비 10.1% 증가)와 매출 1,515억 3000만 달러(+0.36% yoy)를 보고했습니다. 

미국 내 비슷한 매출은 전년 동기 대비 5.6% 증가했습니다. Sam's Club 매출도 비교 매출에서 10.4%, 2년 누적 기준으로 21.2% 증가했습니다. 그러나 국제 순매출은 약 101억 달러의 기업 매각으로 인해 FQ4 2022에 22.6% 감소한 270억 달러를 기록했습니다. 동시에 Walmart가 공급망과 COVID-19 비용을 잘 관리함에 따라 매출 대비 연결 운영 비용 비율은 변동이 없었습니다. 

2022 회계연도에 회사는 5,682억 달러의 매출(고정 통화), 전년 대비 1.4% 증가, 조정 영업 이익 258억 달러(+11.2% yoy), 잉여 현금 흐름 111억 달러(재고 증가로 인해 전년 대비 147억 달러 감소)를 달성했습니다. . 더 나아가,회사는 비교적 강력한 FY 2023 가이던스를 제공했습니다. Walmart는 2023 회계연도 매출이 고정 통화로 약 3% 증가할 것으로 예상합니다. 회사는 또한 2023 회계연도에 최소 100억 달러를 환매할 계획입니다. Walmart US의 매출 성장은 3%를 약간 상회할 것으로 예상됩니다. 조정 EPS는 5~6% 증가할 것으로 예상된다(매각 제외).


혁신적인 제품/투자는 수익 성장을 뒷받침 해야 합니다.

월마트는 2019년 ' 월마트 인홈 ' 서비스를 출시해 미국 내 600만 가구에서 3000만 가구로 확대했다. Walmart는 이 서비스를 위해 새로운 전기 배달 밴을 사용/추가하기 위해 최선을 다하고 있습니다. Walmart는 또한 기후 변화에 대처하기 위해 최선을 다하고 있으며 2040년까지 탄소 배출 제로 물류 목표를 설정합니다.

Walmart가 지원하는 핀테크 신생 기업은 ONE Finance Inc.와 Even Responsible Finance Inc. 를 인수할 것으로 예상됩니다 . 이러한 인수로 인해 Walmart가 지원하는 핀테크 스타트업은 Walmart가 금융 서비스를 판매할 수 있는 '수퍼 앱'을 만들 것입니다.

Walmart가 계속해서 더 많은 고객, 판매자 및 공급업체를 시스템에 도입함에 따라 Walmart의 광고 사업은 최근 엄청나게 성장하고 있습니다. Walmart는 높은 마진으로 몇 년 이내에 광고 사업에서 약 21억 달러를 창출합니다. 또한, 회사의 미국 전자 상거래 매출은 전년 동기 대비 1% 증가했으며 2년 전 같은 분기보다 70% 증가했습니다. 또한 인도에서 회사의 PhonePe 서비스가 크게 성장하고 있습니다.


월마트는 아마존을 이겨야 한다

아마존(나스닥: AMZN)는 범위와 유통력의 확장으로 소매 산업을 혼란에 빠뜨리고 있습니다. 유통업계도 경쟁이 치열하다. 그러나 Walmart는 EDLC(일상 저비용) 전략으로 신경을 곤두세우고 있습니다. Walmart+ 멤버십 프로그램도 계속해서 성장하여 매출에 도움이 될 것으로 예상됩니다. 

방대한 공급업체 네트워크를 통해 Walmart는 조달 비용을 제어하고 모든 채널에서 제품 구색을 최적화할 수 있었습니다. 최고의 제조업체는 여전히 상당한 비용 이점을 제공하는 달러 판매 측면에서 Walmart를 선호합니다. 아마존은 계속해서 새로운 유통센터를 짓고 있지만 월마트는 이미 미국에서만 156개 정도의 유통센터를 세웠다. 

이 회사는 전자 상거래 판매를 위한 30개 이상의 전용 주문 처리 센터를 보유하고 있으며 앞으로 더 추가할 계획입니다. 또한 저렴한 제품으로 잘 정립된 이름 덕분에 쇼핑객 트래픽을 촉진할 수 있습니다. Walmart는 미국 인구의 90%에서 10마일 이내에 매장을 두고 있어 다른 전통적인 소매점보다 쇼핑객에게 상당한 편의를 제공합니다. 또한 Walmart의 식료품 시장 확장은 식료품 고객이 정기적으로 매장을 방문하기 때문에 재구매 고객을 유도할 것입니다.


강력하고 자격을 갖춘 관리 팀

Walmart는 100년 이상의 집합적 경험을 가진 자격을 갖춘 경험이 풍부한 관리 팀을 보유하고 있습니다. Doug McMillon은 Walmart Inc의 사장 겸 CEO로 소매 및 프로젝트 관리 분야에서 30년 이상의 경험을 가지고 있습니다. 그는 2014년에 사장 겸 CEO로 임명되었습니다. 그의 리더십 아래 Walmart는 현재 옴니채널 전환에도 불구하고 대차 대조표를 개선하고 레버리지를 잘 관리했습니다. 

Walmart는 지난 5년 동안 조정 EBITDA에 대한 평균 순 부채를 2 미만으로 유지했습니다. Walmart의 단기 부채 만기는 잘 관리되었습니다. 월마트는 150억 달러(2022년 1월 기준)의 현금 잔고에 대해 향후 3년간 연 40억 달러 미만의 미지급금이 있습니다. 2022 회계연도 4분기 자본화 부채는 34.0%로 1년 전보다 370bp 하락했습니다. CEO Doug McMillon의 리더십 아래, Walmart는 성장 시장과 옴니채널 혁신에 중점을 두었습니다. 특히,Walmart는 2018년에 Flipkart(인도)의 지분 77%를 약 160억 달러 에 인수했으며 2016년 Jet.com 을 약 30억 달러에 인수했습니다(2020년에 중단되었지만). 

McMillon은 또한 Bonobos (전자 상거래 중심 의류 회사) 및 ModCloth(미국 인디 및 빈티지 영감 여성 의류 온라인 소매업체)를 통해 전자 상거래에 투자했습니다. Walmart는 2019년에 이를 매각했습니다 .) 인수. 그는 또한 소매 기술 인큐베이터인 Store No. 8을 개발했습니다. Brett Biggs는 재무 및 비즈니스 구조 조정 및 최적화 분야에서 30년 이상의 경험을 가진 수석 부사장 겸 최고 재무 책임자입니다. Suresh Kumar는 Walmart Inc.의 수석 부사장, 글로벌 최고 기술 책임자 및 최고 개발 책임자이며 가장 최근에는 Google (NASDAQ: GOOG ) 에서 25년 이상의 기술 리더십 경험을 보유하고 있습니다.


Walmart는 비교적 성숙하고 경쟁이 치열한 산업인 소매 마케팅 사업을 운영하고 있습니다. 회사의 현재 시가 총액은 3,860억 달러로 업계 동료들보다 다소 높습니다. 예를 들어, The Home Depot(NYSE: HD )의 시가총액은 3,390억 달러, Costco Wholesale Corporation(NASDAQ: COST )은 2,360억 달러, Lowe's Companies(NYSE: LOW )는 1,520억 달러입니다. 또한, 회사의 성장 전략은 전자 상거래 및 확장에 대한 지속적인 투자와 본질적으로 위험이 낮은 제품의 비용 및 가격 결정력을 통제하는 데 달려 있습니다. 따라서 자기자본비용은 6~6.5%가 적절하다고 생각합니다.

Walmart는 소매 및 도매 식료품점, 약품, 달러, 잡화점 및 전문점, 슈퍼마켓, 대형 슈퍼마켓, 슈퍼센터형 상점과 같은 전통적인 소매업체와 최신 전자 상거래 회사와의 치열한 경쟁에 직면해 있습니다. Home Depot, Costco, Lowe's, Dollar General Corporation( DG ), The Kroger Co.( KR ) 및 BJ's Wholesale Club Holdings, Inc.( BJ )를 Walmart의 비교 대상으로 선택했습니다. 이들은 소매 및 도매 사업 부문에서도 운영되기 때문입니다. 미국에 상장되어 있습니다.

 Walmart의 TTM(Trailing Twelve Month) 총 마진과 TTM 영업 마진은 각각 25%와 4.5%로, 동종업체의 중앙값 27.05%와 6.7%와 비교됩니다. 또한 회사의 TTM ROA(자산수익률), TTM ROE(자기자본수익률) 및 TTM ROIC(투자자본수익률)은 각각 3.24%, 9.8% 및 6.37%입니다.

Walmart의 주가는 최근 동종 기업에 비해 큰 수익을 내지 못했습니다. 동시에 Walmart의 주가는 경쟁업체에 비해 하방 위험이 낮습니다. Walmart는 지난 5년간 약 16.44%의 수익률을 제공했으며 동종 업체의 수익률은 21.3%였습니다. Walmart의 주가는 YTD에 약 3.73% 하락한 반면, 동종 업체의 주가는 YTD에서 12.15% 하락했습니다.

<참고 : Walmart Stock: Omnichannel Is A Solid Long-Term Growth Pillar>