Roche: 다음 10년의 선도적인 제약 회사

 

글로벌 제약 시장은 2020년 9,050억 달러에서 2026년 1조 3,910억 달러로 CAGR 7.4% 로 성장할 것으로 예상됩니다. 2020년 전 세계 체외 진단(IVD) 시장 규모 는 845억 달러였으며 2025년까지 CAGR 2.6%로 성장할 것으로 예상됩니다.

Roche는 스위스의 바이오 제약 및 진단 분야의 거대 기업으로 다양한 종양 요법에서 가장 많이 판매되는 치료제를 보유하고 있습니다. Roche는 2009년에 생명공학의 선구자 중 하나인 Genentech를 인수하고 2008년에 Roche가 Ventana를 인수하여 진단 그룹을 강화한 이후로 미국에서 강력한 R&D 입지를 확보하고 있습니다. 이러한 인수는 Roche의 해자를 증가시켜 지난 10년 동안 매출을 42% 성장시키는 데 도움이 됨으로써 좋은 성과를 거두었습니다.

또한 Roche는 블록버스터 약물로 인해 동급 최고의 마진을 제공합니다. 이는 Roche의 72% 총 마진과 55% 부문 중간값을 훨씬 상회하는 높은 순이익률 및 22.6%의 강력한 순이익 마진에 의해 반영됩니다. 이러한 강력한 지표로 인해 Roche는 아래와 같이 수익성에 대해 A+ 등급을 받았습니다.

경영진은 또한 필연적으로 바이오시밀러 경쟁에 직면하기 때문에 앞서 언급한 AHR 약물에서 포트폴리오를 피벗하는 데 성공했습니다. 이는 AHR이 2016년에 Roche 매출의 약 절반을 차지한 것에 반영되었으며, 현재는 아래에서 볼 수 있듯이 매출의 4분의 1 미만을 차지합니다.

Roche는 YoY 50% 이상의 매우 강력한 진단 매출 성장에 힘입어 매출이 YoY 8% 성장하면서 단기간에 강한 성장을 계속 보여주고 있습니다. 중요한 것은 Roche의 제약 성장이 전년 대비 30% 증가한 신약에 의해 주도되었다는 점입니다. 최신 의약품은 현재 Roche의 가장 큰 종양학 제품인 Perjeta와 최근 Roche의 Avastin을 제치고 두 번째로 큰 종양학 약물이 된 Tecentriq의 성장에 힘입어 Roche의 제약 매출의 절반 이상을 차지합니다.

앞으로 Roche는 COVID 진단 및 치료에 대한 강력한 수요로 인해 혜택을 볼 수 있습니다. 여기에는 Roche가 최근 미국에서 COVID 폐렴의 치료를 위해 FDA로부터 EUA(긴급 사용 허가)를 받은 Actemra가 포함됩니다. 경영진은 COVID-19가 계절성 풍토병이 될 가능성이 가장 높은 시나리오를 예상하고 있습니다 . 매년 5억 건의 새로운 감염이 발생하며 질병의 심각성은 시간이 지남에 따라 감소합니다.

Roche Holding ( OTCQX:RHHBY ) 은 스위스에 본사를 둔 글로벌 의료 회사입니다. 주요 초점은 매출의 76%를 차지하는 의약품에 있습니다. 나머지 24%는 진단 제품으로 구성됩니다. 헬스케어 기업이지만, 2020년은 의약품 매출이 8% 감소하면서 비즈니스에 특별히 좋은 해는 아니었습니다. 하지만 코로나19 진단키트 수요 급증으로 진단 사업이 성장했다. 제약 분야의 글로벌 리더로서 당사는 전체 제품 포트폴리오를 강화하는 인수와 함께 신약 개발을 통해 하락세를 회복할 것이라고 믿습니다.

향후 5년 동안 Roche는 회사를 강력한 성장으로 이끄는 데 도움이 될 기존 제품 라인에 32개의 새로운 개발을 출시할 것으로 예상됩니다. 그 중 2020년 5월 FDA 승인 을 받은 티센트릭 약물이 주안점 이다. 티센트릭은 비소세포폐암(NSCLC) 환자에게 투여할 수 있는 세계적으로 승인된 주사형 항암제다. 주요 초점 은 전이성 폐암으로, 발병 지점에서 신체의 먼 부분으로 퍼지는 암입니다. 이것은 질병의 마지막 단계에서 발생하는 매우 중요한 형태의 암입니다. 현재 NSCLC a는 진단된 폐암의 84%를 차지합니다.

Roche 는 2021년 3월 GenMark Diagnostics와 18억 달러에 합병되었습니다 . 2020년 GenMark의 매출 은 2019년 매출보다 95% 증가한 1억 7,160만 달러에 불과했습니다. 이 수익의 대부분은 1억 5,260만 달러를 벌어들이는 신제품 ePlex가 기여했습니다. Roche의 합병 근거는 바로 ePlex의 능력과 분자 진단 사업을 성장시키는 능력입니다. 이 제품은 전염병 분야에서 25억 달러의 글로벌 시장을 보유하고 있습니다. 우리는 Roche의 글로벌 발자취가 제품을 발전시키고 더 쉽게 접근 가능한 시장에 도달할 것이라고 믿습니다.

ePlex 제품은 다중 테스트를 수행하고 실험실 테스트 프로세스를 완전히 자동화하여 진단 속도를 향상시킵니다. 기존의 테스트 방법은 일반적으로 6-24시간이 소요되지만 ePlex는 2시간 이내에 결과를 제공할 수 있습니다. 장치에 내장된 기술은 또한 모든 분석을 수행하므로 테스트를 수행하는 동안 인적 오류를 제거합니다. 의료 전문가는 환자 샘플을 ePlex에 배치하기만 하면 기존의 방법인 개별 질병 검사와 달리 모든 유형의 질병을 검사합니다. 이 제품은 또한 매우 다재다능하며 COVID-19와 같은 새로운 질병에 대한 테스트를 최소한의 비용으로 제품에 추가할 수 있습니다.

제품의 확장성은 모든 설정에 적합하게 만드는 또 다른 기능입니다. 작은 버전의 제품은 작은 시골 진료소에서 진단 목적으로 구축할 수 있는 반면, 동일한 장치의 대규모 버전은 다중 전문 병원의 대규모 실험실에 구축할 수 있습니다. 전반적으로 모든 의료 시설에서 작동할 수 있는 매우 사용자 친화적인 장치입니다.

이성 비소세포폐암 치료제 시장 내 승인된 의약품은 브리스톨마이어스스퀴브( BMY ) 옵디보, 머크( MRK ) 키트루다, 로슈 티센트릭 3개뿐이다 . 머크는 선구적인 약물을 개발했으며 시장에서 가장 일반적으로 사용되는 약물입니다. 2019년에는 키트루다가 세계 제약 시장에서 1위를 차지했으며 옵디보가 그 뒤를 이었습니다 . 두 약물 모두 전이성 폐암 치료에 중요한 역할을 하기 때문에 시장에서 빠른 속도로 성장할 것으로 예상된다. 전반적으로 Merck의 약물은 환자의 평균 기대 수명이 22개월 연장되어 가장 효과적입니다. 로슈의 약은 기대수명을 18.6개월 연장하는 데 그쳤고 브리스톨-마이어스 스큅의 약은 12.2개월만 연장됐다.

McKinsey의 추정 에 따르면 COVID-19 변종 수가 증가함에 따라 시간이 지남에 따라 백신의 효능이 감소할 것으로 예상됩니다. 따라서 COVID-19의 장기 존재는 지역 사회 내에 존재할 것으로 예상됩니다. 보고서에 따르면 COVID-19 및 그 다양한 변종 치료제의 개발 및 사용은 잠재적으로 의약품 내 시장으로 전환될 수 있습니다. 따라서 로슈의 항체칵테일이 치료제 시장에서 선두를 달리고 있는 것은 아직까지 경쟁 의약품을 출시한 회사가 없는 만큼 시장에서 지배적인 위치를 확보하는 데 도움이 될 수 있다.

로슈는 제약 분야에서 시장 리더로서의 지위를 계속 유지할 것으로 예상되지만 시장 점유율은 2019년 5.5%에서 2026년 4.4%로 감소할 것으로 예상됩니다. 이는 앞으로 5년 안에 있을 것입니다. 아래 그래프는 2026년까지 주요 제약사의 시장 점유율 예측 변화를 보여줍니다.

2019년과 2026년 처방약 시장 점유율 기준 전 세계 상위 10개 제약 회사

바이오 시밀러 약물은 특정 질병의 치료에 동일한 최종 결과를 제공합니다. 그들은 매우 유사하지만 현재 시장에서 사용할 수 있는 약물의 정확한 사본이 아닙니다. 바이오시밀러 약물을 개발하는 회사는 시장에서 특정 치료법에 맞는 기존 약물로 거대 제약회사와 경쟁하는 것을 목표로 합니다. 동일한 치료에 대한 약물 수의 증가는 위에 표시된 예측에 따라 시장 점유율에 상당한 영향을 미칠 수 있는 경쟁 요인이 될 것입니다. 아래 그래프는 전 세계적으로 CAGR 24.7%로 성장할 것으로 예상되는 바이오시밀러의 빠른 성장을 보여줍니다.

전반적으로 바이오시밀러와의 경쟁 심화로 인해 Roche의 현재 제약 포트폴리오와 함께 다양한 대체 치료 옵션이 도입될 것입니다. 이는 로슈의 현재 의약품 매출을 감소시킬 수 있지만 선두 제약회사로서의 시장 점유율에는 큰 영향을 미치지 않을 것이다. 회사의 성숙한 성격은 다음과 같이 경쟁사에 비해 더 느린 성장을 경험할 것입니다.

2026년 전 세계 처방약 판매

COVID-19 약물과 관련된 위험도 있습니다. 현재 로슈의 약품이 EUA가 있는 유일한 약품이지만, COVID-19 치료를 위해 유사한 약품을 개발하기 위해 노력하는 많은 회사가 있습니다. 따라서 경쟁업체가 의약품의 상업적 판매 승인을 받으면 독점으로서 현재 로슈의 시장 지배력에 영향을 미칠 수 있습니다. 아래 표는 COVID-19 치료제 개발을 위해 노력하는 모든 회사와 각 회사의 파이프라인에 있는 잠재적인 약물의 수를 보여줍니다.

2021년 5월 7일 기준 개발 중인 코로나19 치료제 및 백신 수 기준 선도기업

로슈는 또 티센트릭을 피부암, 위암, 두경부암, 부인과암 등 다양한 형태의 암으로 확대 할 계획이다. 이것은 회사가 Bristol-Myers Squibb 및 Merck의 전이성 암 제품과 약물을 차별화하는 데 도움이 될 것입니다. 전반적으로, 티센트릭은 시장에서 가장 다재다능한 전이성 암 치료제로, 화학요법과 같은 다른 형태의 암 치료와 병용하거나 단독 치료 형태로도 사용할 수 있습니다.

이러한 개발은 제약 부문 내 종양학에 대한 Roche의 주요 초점과도 일치합니다. 종양학은 2020년 제약 부문의 52%를 기여했습니다. 전반적으로 종양학 약물은 회사 전체 매출의 40%를 기여했습니다. 따라서 시간이 지남에 따라 약물의 다용성이 향상됨에 따라 회사의 가장 높은 수익 기여 부문 내에서의 엄청난 발전이 매출 성장에 반영될 것입니다. 전 세계적으로 항암제 시장도 2027년까지 11.6% 의 CAGR 을 경험할 것으로 예상됩니다.

로슈의 5년 평균 매출 성장률은 5.2%입니다. 5년 평균 매출 총이익률과 순이익률은 각각 71.8%와 19.18%입니다.

로슈의 5년 평균 잉여현금흐름은 19.51%이다. 잉여현금흐름은 향후 5년간 19% 내외로 안정적으로 유지될 것으로 예상된다.

Roche는 종양학 사업 내에서 강력한 제품 파이프라인을 보유한 지배적인 제약 회사입니다. 이 회사는 Merck 및 Bristol-Myer Squibb와 차별화할 현재 Tecentriq 약물에 대한 추가 개선 사항을 개발하고 있습니다. 이 회사는 또한 분자 진단 사업을 추진할 GenMark Diagnostics를 인수했습니다. ePlex 제품은 감염성 질병의 진단을 자동화하고 현재 사용되는 기존 프로세스의 속도를 높여 매출 증대를 제공할 것입니다. 잠재적인 획기적인 제품으로 빠르게 성장하는 낭포성 섬유증 시장에 진입하면 향후 신제품을 볼 수 있습니다. 마지막으로 현재 미국, 유럽연합, 인도에서 EUA 치료제로 코로나19 치료제를 보유하고 있는 유일한 기업으로 단기간에 빠른 매출 창출이 가능하다.

바이오시밀러는 Roche의 기존 제약 포트폴리오에 위협이 됩니다. 경쟁자들이 동일한 질병을 표적으로 하는 유사한 약물을 개발함에 따라 로슈의 약물에 대한 대체품이 시장에 나타날 것입니다. 이러한 경쟁 심화는 회사의 시장 점유율에 부정적인 영향을 미칩니다. 그러나 Roche의 규모와 글로벌 입지로 인해 향후 10년 동안 시장 리더로 남을 것으로 예상됩니다.

<참고 : Roche: Leading Pharmaceutical Company In The Next Decade>