매일같이 이용하는 기업에 투자하자 ; 코닝(GLW)은 액정화면, 5G 광섬유

 잠을 잘때빼고는 심지어 화장실 까지 들고가는 현대의 기기가 있으니 바로 스마트폰이다. 이 스마트폰을 매일같이 눈으로 손으로 만지는 우리들의 일상에서 "액정"은 늘 매일같이 이용하는 사물이며, 우리가 잘아는 기업이다. 다만 이름을 잘 몰랐을 뿐이다. 

Corning Inc.( GLW )는 유리로 만든 하이테크 제품을 생산해 온 오랜 역사를 가지고 있습니다. 전체 회사 연혁을 지루하게 하지는 않겠지만 1879년 Edison의 첫 번째 전구용 유리 케이스를 개발한 회사, 1939년에 텔레비전용 음극선관, 1970년에 최초의 광섬유 케이블, LCD를 개발한 회사임을 알려드립니다. 1982년 디스플레이, 1990년 허블 망원경용 거울, 2007년 휴대전화용 최초의 비 소다석회 유리 디스플레이 등 많은 다른 발명품들이 있습니다.

코닝은 현대 통신 및 기술을 가능하게 하는 필수 제품을 공급합니다. 최근의 시장 매도에도 불구하고 기술 공간은 품질은 높지만 값 비싼 이름으로 가득 차 있습니다. 이것은 힘들게 번 자본을 일에 투입하는 것과 관련하여 보다 보수적으로 생각하는 가치 투자자에게는 분기점이 될 수 있습니다. 이를 통해 전자 상거래, 통신 및 현대 생활에서 당연하게 여기는 기타 기술을 가능하게 하는 미션 크리티컬한 재료를 공급하는 Corning( GLW )에 대해 알게 되었습니다.

모바일 가전 하면 누구나 가장 먼저 떠올리는 것이 휴대전화이며, 현재 휴대전화가 이 시장의 가장 큰 점유율을 차지하고 있으며 휴대전화 시장의 성장 둔화가 회사에 불리하게 사용되는 경우가 많습니다. . 그러나 모바일 소비자 전자 제품은 스마트 시계, VR/AR 장치, iPad 및 기타 개인용 컴퓨팅 장치를 포함한 매우 광범위한 장치를 포함합니다.

코닝은 광섬유 통신 시장의 세계적인 리더입니다. 이 시장은 5G 통신, 인터넷 사용, 데이터 센터 확장, 연결된 TV 및 계속 확장되는 풍부한 콘텐츠 애플리케이션 과 같은 다양한 소스에서 예상되는 기하급수적인 데이터 성장을 감안할 때 미래에 빠르게 성장할 것으로 예상됩니다 .

코닝은 170년 동안 소재 과학 분야의 선도적인 글로벌 혁신 기업입니다. 그것은 유리, 세라믹 및 광섬유 생산을 전문으로 하며 후자는 GLW를 기술 산업의 중요한 파트너로 만듭니다. Corning은 많은 최종 시장에서 시장 점유율을 주도하고 있으며 제품 용도는 평면 패널 모니터 디스플레이부터 자동차의 가솔린 미립자 필터, 광대역 액세스용 광섬유에 이르기까지 다양합니다.

코닝은 해당 분야에서 가장 큰 기업이라는 위치에서 이점을 얻습니다. 이는 업계 최고의 수익성에 의해 반영됩니다. 코닝은 업계 최고의 EBITDA 및 순이익 마진을 각각 27% 및 12%로 생성하여 부문 중간값인 14% 및 6%를 크게 앞질렀습니다. 아래에서 볼 수 있듯이 이는 기업이 경쟁업체에 비해 수익성에서 A-등급을 획득하는 데 도움이 되었습니다.

GLW는 3분기 매출이 전년 동기 대비 21% 증가한 36억 달러로 계속해서 강한 성장을 보여주고 있습니다. 이는 광섬유 사업의 가속화와 디스플레이 유리의 유리한 가격에 기인합니다. 광섬유는 작년에 비해 24%의 매출 성장과 함께 주요 통신에 의한 5G의 대규모 배포의 혜택을 계속 받고 있습니다.

그러나 GLW가 칩 및 부품 부족으로 인해 자동차 부문에서 약점을 보았기 때문에 모든 것이 장밋빛은 아닙니다. 지난 분기 자동차 생산은 전년 동기 대비 거의 20%, 3분기 연속으로 9% 감소한 것으로 추정됩니다. 이 부문의 공급망 문제가 지속될 것으로 예상되기 때문에 단기적으로는 역풍이 계속될 수 있습니다.

디스플레이

코닝은 수년 동안 매출과 영업 이익에서 가장 큰 비중을 차지하는 이 부문에 의존해 왔습니다. 그러나 성장과 다른 고성장 영역으로 다각화하려는 회사의 공동 노력으로 인해 회사에서 가장 느리게 성장하는 운영 영역인 디스플레이 부문은 매출의 약 27%, 이익의 42%로 완화되었습니다.  COVID 팬데믹 기간 동안 전 세계의 대다수가 실내에 갇혀 있기 때문에 TV 판매가 급증했습니다. 이것은 일시적인 반등일 가능성이 높지만 이 부문은 회사가 다른 성장 이니셔티브에 자금을 조달할 수 있는 안정적인 현금 흐름의 중요한 원천을 제공합니다.

자동차 디스플레이

코닝은 자동차 시장을 폭풍으로 몰아넣으려는 야망을 오랫동안 갖고 있었으며 그 때가 빠르게 다가오고 있는 것으로 보입니다. 전기 자동차 및 자율 주행 자동차의 출현과 자동차 시장의 지속적인 "프리미엄화"는 회사의 미래를 정면으로 내세웠습니다. 미래에 아래 그림과 같은 자동차 인테리어를 상상할 수 있다면 코닝의 이 부분은 폭발할 준비가 되어 있습니다. 
전기 자동차는 본질적으로 더 크고 밝은 터치 스크린, 5G 연결 및 엔터테인먼트 옵션을 갖춘 더 큰 실내 경험을 제공하는 것 같습니다. 운전자 지원 소프트웨어와 궁극적으로 자율 주행 기술이 성숙함에 따라 인테리어 엔터테인먼트 및 디스플레이에 대한 수요는 기하급수적으로 증가할 것입니다.

생명 과학

COVID-19 대유행은 생명 과학 시장에서 코닝의 문을 활짝 열었습니다. 수년 동안 제약 산업에서 만연하고 대체로 무시된 문제는 약이 개발되고 유통되는 실험실 유리 및 포장 제품의 우스꽝스러울 정도로 낮은 품질이었습니다. 코닝은 이 문제를 정면으로 해결하는 Valor Glass라는 제품을 발명했습니다.
또한 코닝은 유전체학, 세포 요법, 암 연구 및 질병 모델링 분야에서 매우 높은 평가를 받는 제품을 제공하는 차세대 생명 공학 회사의 공급업체로서도 좋은 위치에 있습니다. Valor Glass가 전 세계적으로 백신 유통을 위한 가장 안전하고 최선의 선택 으로 인식 되었기 때문에 단기 수익 성장을 위한 가장 확실한 경로는 명백한 백신 시장 입니다. 장기적으로 볼 때 이 회사는 이 부문에서 지속적인 성장을 위한 단계를 설정하는 성장 분야에서 광범위하고 높이 평가되는 솔루션 범위를 가지고 있는 것으로 보입니다.

GLW는 5G 가입이 이제 거의 5억 명으로 증가하고 애플리케이션이 점점 더 클라우드로 이동함에 따라 이러한 추세의 혜택을 계속 받을 것입니다. 전 세계 데이터 생성은 지금부터 2025년까지 CAGR 23%로 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 본질적으로 데이터 전송을 위한 파이프를 제공하기 때문에 GLW에 좋은 징조입니다.

GLW는 EBITDA에 대한 순부채 비율이 1.48배로 2019년 1.84배, 작년 말 2.10배 아래에 있는 강력한 BBB+ 등급 대차대조표를 유지하고 있습니다. 이는 46%의 낮은 배당률, 11년 연속 성장 및 상당한 12% 5년 배당 CAGR과 함께 제공되는 2.6% 배당 수익률을 뒷받침합니다.

애널리스트들은 향후 2년간 11-13%의 강력한 연간 EPS 성장률을 기대하고 있으며 평균 목표주가 $44.15와 함께 매수의견을 제시했습니다. 이것은 배당금을 포함하여 잠재적인 1년 23%의 총 수익률을 의미합니다.

코닝은 전통적으로 기술 회사로 간주되지 않지만 코닝의 제품은 우리 사회에 익숙해진 현대 기술 생활의 근간을 이루고 있습니다. 광섬유를 제공하는 데 선도적인 위치를 차지하고 있으며 이 사업은 주요 통신사가 대규모 5G 배포를 출시함에 따라 계속 확장될 예정입니다.

한편 GLW는 강력한 대차 대조표를 유지하고 배당금을 지급합니다. 저는 GLW가 기술 분야에 참여하고자 하는 보수적이고 가치 중심적인 투자자에게 이상적인 선택이라고 생각합니다. GLW는 소득과 성장을 위한 구매입니다.

코닝은 미래 성장을 위한 정의되고 현실적인 방법을 통해 현재 시장에서 강력한 가치를 제시합니다. 이 회사는 핵심 역량 영역에서 기회를 활용하기 위해 파트너십을 맺은 존경받고 확고한 리더입니다.
이것은 빨리 부자가 되는 주식이 아니며 현재 재정 환경의 불확실한 특성과 인플레이션 공포를 감안할 때 변동성이 발생할 가능성이 매우 높습니다. 

<참고 : Corning Has It All: Value, Growth, And Dividend Growth>
<참고 : Corning Gets No Respect And Is Unjustifiably Cheap>