2022년에 마이크로소프트를 사야 하는 5가지 이유

 Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT ) 은 많은 성장 및 기술 투자자 포트폴리오의 핵심 자산 중 하나입니다. 또한 Apple (NASDAQ: AAPL ) 주가가 여전히 시장 수익률을 하회하고 있을 때 잠시 세계에서 가장 가치 있는 회사로 자리 잡았습니다 . 그러나 AAPL 주식은 최근 MSFT 주식을 능가하여 시가 총액 3조 달러를 달성하면서 주도권을 되찾았습니다.

연초 기술주 매도세는 투자자들로 하여금 해당 분야의 높은 밸류에이션이 정당한지 여부를 재평가하게 했습니다. 한편, 오미크론 변형의 영향에 대한 낙관적인 평가는 기술주에서 벗어나 임의 소비재, 에너지 및 금융 부문의 주기적인 주식으로 회전을 촉발했습니다.

더 높은 이자율에 대한 전망으로 2022년에도 순환이 계속될 것입니까, 아니면 데자뷰가 다시 발생하는 것입니까? 결국, 우리는 전에 여기에 왔습니다. 현재 시장 심리는 2021년 초를 연상케 합니다. 기술 중심의 나스닥 종합 지수 는 작년 2월 중순부터 3월 첫째 주 사이에 무려 11%나 하락했습니다. 그러나 기술주는 빠르게 반등했고 올해 말까지 지수를 24% 더 높이 이끌었습니다.

역사가 반복된다면 이것은 투자자, 특히 강력한 펀더멘털과 강력한 성장 전망을 가진 기술 이름의 경우 또 다른 구매 기회가 될 수 있습니다.

Microsoft Corporation은 핵심 비즈니스 전반에 걸쳐 거대한 해자를 가지고 있으며 클라우드 컴퓨팅 및 새롭게 부상하는 Metaverse와 같은 영역에서 매력적인 성장 기회를 가진 선도적인 기술 회사입니다. 그 외에도 Microsoft는 자본에 대한 막대한 수익, 높은 마진, 요새 대차 대조표를 포함하는 탁월한 기본 요소를 갖추고 있습니다. 따라서 Microsoft가 평균 이상의 가치로 거래되는 것을 보는 것은 그리 놀라운 일이 아니지만, 현재 MSFT는 과거 회사 주식 가치에 비해 상당한 프리미엄으로 거래되고 있습니다.

Microsoft (NASDAQ: MSFT ) 가 그러한 회사 중 하나가 될 수 있습니다. 아래에서 설명할 5가지 주요 이유 때문입니다.

첫째로, 일관된 실적

지난 35년 동안 Microsoft의 성장 실적은 매우 인상적입니다. 1986년 IPO에서 회사에 1,000달러를 투자했다면 그 주식의 가치는 현재 400만 달러 이상일 것입니다.
많은 이익이 새 천년 이전에 이루어졌지만 최근 몇 년 동안, 특히 Satya Nadella가 집권한 이후 성장 속도가 다시 가속화되었습니다. 2014년 2월 4일 CEO에 취임한 지 8년 만에 주가는 700% 이상 올랐다.
주가 성과는 Microsoft의 매출 및 이익 성장 가속화를 반영했습니다. 2020/1년까지 연간 5년 수익 성장률은 13%로 증가한 반면 EPS는 같은 기간 동안 25%의 복합 연간 성장률로 상승했습니다.
분석가들은 2021/2년 연간 매출이 17% 증가한 1,965억 달러, 주당 순이익이 15% 증가한 9.22달러로 예상하고 있습니다. 앞으로 2년 동안 매년 약 14%씩 매출이 증가할 것으로 예상됩니다. EPS는 2022/3년에 14% 증가한 10.54달러로 예상되며, 2023/4년에는 주당 18% 증가한 12.42달러가 될 것으로 예상됩니다.

회사가 수익과 수익 모두에서 분석가의 추정치를 정기적으로 초과했다는 점을 고려할 때 실제 성장은 훨씬 더 높을 수 있습니다. Seeking Alpha의 데이터에 따르면 지난 12분기 동안의 평균 어닝 서프라이즈는 11.9%입니다. 한편 분기 매출은 같은 기간 애널리스트 추정치를 3.3% 상회했다.

또한, 주가의 변동성에도 불구하고 컨센서스 애널리스트의 매출 및 이익 조정 추세는 매우 긍정적이다. 이에 따라 중장기 성장전망은 유지될 것으로 보인다.

둘째로, 클라우드 모멘텀

클라우드 및 엔터프라이즈 대면 비즈니스의 모멘텀은 팬데믹 이후 환경이 2022년에 더 낮은 성장을 가져올 수 있다는 최근 우려에도 불구하고 Microsoft가 앞으로 몇 년 동안 강력한 성장을 달성하는 것을 볼 수 있을 것입니다. 지난 2년 동안의 기술 지출 계획을 '제시'하면 지출을 완화하기 시작할 수 있으며 이는 일시적인 영향만 미칠 것입니다.

장기적 펀더멘털은 디지털화와 클라우드 채택 증가에 대한 세속적 추세에 의해 뒷받침됩니다. 이러한 추세는 민간 및 공공 부문의 거의 모든 산업에서 볼 수 있습니다. 그리고 생산성 향상을 달성하려는 열망에 의해 주도되기 때문에 수요 감소가 있을 경우 단기간 지속되는 것으로 판명될 수 있습니다.
뿐만 아니라 Microsoft는 강력한 시장 지위, Azure의 차별화된 클라우드 아키텍처, OEM 및 생산성 소프트웨어 시장에서의 레거시 강점으로 인해 네트워크 및 파급 효과를 제공하는 이 성장하는 시장을 더 많이 포착할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.
회사는 또한 클라우드 기반 Office 365 제품의 채택이 증가함에 따라 계속해서 혜택을 받고 있습니다. Office Commercial 제품 및 클라우드 서비스 수익은 작년에 13% 성장한 반면 소비자 사용자의 경우 10% 증가했습니다.
분석가들은 클라우드 기반 서비스 또는 SaaS(Software as a Service)로의 전환을 회사의 레거시 영구 라이선스 소프트웨어의 상향 판매로 보고 있습니다. 이는 구독 기반 소프트웨어 라이선스 및 제공 모델로의 전환이 각 고객의 평생 가치를 증가시키기 때문입니다. 그리고 이 전략의 성공에 따라 Microsoft는 작년 7월 Windows 365 출시에 이어 Windows 운영 체제와 유사한 작업을 수행하려고 합니다 .

세째로, 다양한 수익원

Microsoft의 클라우드 비즈니스에 대한 모든 이야기를 듣다 보면 회사의 다른 수익원과 그룹의 수익원이 실제로 얼마나 다양화되는지 잊어버리기 쉽습니다.
다각화는 그룹이 시장의 단일 세그먼트 또는 단일 제품에 너무 많은 위험을 집중하는 것을 방지하여 팬데믹, 공급 중단 또는 시장 동향의 변화와 같은 외생적 공급 및 수요 충격에 더 잘 대처할 수 있도록 합니다.

제품별 연간 매출

넷째로, 넓은 해자

Microsoft는 다양한 서비스에서 확고한 시장 지위를 뒷받침하는 광범위한 경제적 해자를 보유하고 있습니다. 네트워크 효과가 막대하고 전환이 소비자와 기업에 큰 비용을 부과하는 산업에서 회사는 시장 점유율을 보호하는 장기적인 경쟁 우위를 통해 이익을 얻습니다.
Windows 기반 컴퓨터 운영 체제, Microsoft Office 제품군을 통한 생산성 소프트웨어 시장 및 기타 분야에서 회사의 리더십으로 인한 파급 효과가 있습니다. 이러한 서비스는 서로 자연스럽게 시너지 효과를 발휘하며 회사가 원활한 경험을 생성할 수 있도록 하여 보다 참여도가 높고 충성도가 높은 고객 기반을 구축할 수 있습니다.
비용 측면에서 규모가 커지면 규모의 경제가 발생합니다. 비즈니스가 커질수록 개발 및 운영 비용을 더 큰 서비스 기반에 더 많이 분산시킬 수 있습니다. 이를 반영하여 영업 마진은 지난 5년 동안 크게 상승하는 추세였습니다. EBIT 마진은 현재 32.5%에서 44.1%로 상승했습니다.

다섯째, 증가하는 잉여 현금 흐름

Microsoft의 안정적인 잉여 현금 흐름은 배당금 지급 및 자사주 환매 증가에 자금을 지원합니다. 분기 배당금은 지난 5년 동안 44% 증가하여 현재 분기별 지급액은 주당 $0.56입니다.
회사는 지난 12개월 동안 600억 달러 이상의 잉여 현금 흐름을 창출했으며 경영진은 배당금과 자사주 매입을 통해 대부분을 주주들에게 돌려주었습니다. 지난해 마이크로소프트는 주주 분배에 총 430억 달러를 지출했다. 여기에는 배당금으로 거의 170억 달러가 포함되었으며 현재 배당률은 10년 만에 최저인 25% 미만으로 떨어졌습니다.

게다가 Microsoft의 대차대조표는 양호한 상태입니다. 현금 및 단기 투자는 2021년에 1,300억 달러 이상으로 마감되었습니다. 이는 530억 달러가 조금 넘는 금융 부채를 축소시켰고, 중기적으로 주주 지불금을 줄일 필요 없이 신제품에 투자하고 중간 규모 M&A 기회에 자금을 조달하기에 충분한 재정적 화력을 남겨야 합니다.

마소의 5가지 장점에도 불구하고 위험도 수반됩니다. 

칩 부족

집적 회로의 공급 부족은 2022년까지, 그리고 2023년에도 이어질 가능성이 있습니다. 이로 인해 Surface 및 Xbox 장치의 가용성이 지연될 수 있으며 최신 버전의 Windows 운영 체제인 Windows 11이 출시될 때 OEM 판매에 영향을 미칠 수 있습니다.
그렇긴 해도 분석가들은 생산 제약이 완화되는 가운데 공급 불균형이 올해 중반까지 완화될 것으로 예상하지만, 가격은 고착으로 인해 더 오랫동안 상승할 수 있습니다.

팬데믹 주도 수요

팬데믹의 위협이 줄어들면서 소비자들은 집에서 보내는 시간이 줄어들고 직원들은 사무실로 복귀하게 되었습니다. 최근 팬데믹으로 인한 수요는 2022년에 완화될 수 있으며, 이는 지난 2년 동안 개인용 컴퓨터 및 게임 시장의 성장이 일시적인 것으로 판명될 수 있음을 의미합니다.

경쟁 및 시장 동향

장기적 추세는 긍정적이지만 앞으로 혼란이 있을 수 있습니다. 클라우드 서비스 시장은 파편화되어 있고 비즈니스의 일부는 경쟁 및 시장 동향에 취약합니다.
Microsoft는 많은 시장에서 최고의 시장 점유율을 차지하고 있지만 업계의 경쟁은 치열합니다. 엔터프라이즈 시장에서는 Amazon Web Services(AWS), Google Cloud, Oracle Cloud, IBM 및 Salesforce를 비롯한 많은 경쟁업체가 있습니다.
분석가들은 클라우드 기반 경쟁은 재능의 밀렵으로 확장됩니다. Microsoft는 지난 1년 동안 증강 현실 프로젝트에 참여하는 약 100명의 직원 을 잃었 으며, 두 사람이 점점 더 메타버스를 놓고 경쟁함에 따라 메타 플랫폼(이전의 Facebook)으로 향하는 상당 부분을 잃었습니다.
다른 곳에서는 PC 추세의 하락이 장기적으로 회사에 피해를 주어 향후 Windows OEM 판매를 제한하고 잠재적으로 확고한 시장 지위를 약화시킬 수 있습니다. Microsoft는 진지한 노력에도 불구하고 모바일 운영 체제 시장에서 발판을 마련하는 데 실패했습니다. 라이벌 Android 및 iOS 플랫폼에서 클라우드 기반 솔루션을 제공하는 데 어느 정도 성공했지만 이 전략에는 취약점이 있습니다.


<참고 : 5 Reasons To Buy Microsoft In 2022> 
<참고 : Microsoft Stock Forecast: What To Watch For In 2022>