Johnson Controls(JCI) : 바이든 정부의 ESG 방향서에 맞춘 기업

 

JCI의 주가 상승은 4~5년 후의 미래 성장성을 소화한 데 따른 것이다. 이 회사는 스마트 빌딩, 탄소 제로 투자 테마, 실내 공기질에 대한 수요 증가를 위한 올바른 길을 가고 있습니다. 

우선 Johnson Controls International( JCI )이 HVAC(난방, 환기 및 공조) 시스템에 대한 수요 증가로 인해 성장 모멘텀을 갖게 될 것임을 강조하고 싶습니다 .점점 더 많은 건물이 HVAC 시스템으로 업그레이드되고 있으며, 이는 COVID-19가 공중에서 확산되는 것으로 알려지면서 가속화되고 있습니다. 건물 관리는 HVAC 시스템 업그레이드에 대한 예산 지출을 가속화할 용의가 있습니다. HVAC 시스템 지출의 증가 추세는 COVID-19가 몇 년 안에 여전히 주변에 있을 것이고 건강 및 에너지 절약이 중요한 주제로 남아 있기 때문에 최소 2-3년 동안 계속될 것으로 예상됩니다.

Johnson Controls (NYSE: JCI ) 2020년 4분기 실적 발표 에 대한 마지막 분석 이후 JCI는 매우 좋은 성과를 거두었으며 주가는 $50 범위에서 $70로 40% 이상 상승했습니다. 나는 그들에게 이전 지침보다 2~3년 앞서 수입 개선 목표를 달성한 것에 대한 공로를 인정해야 합니다. 현재 배당수익률과 자사주 매입 계획을 감안할 때 현재 주가가 최대 밸류에이션에 근접하고 있는 것으로 판단된다.

경제가 재개되기 시작 하고 대량 백신 배포로 COVID-19 상황이 개선됨에 따라 건물 건설 현장에서 개장 활동에 대한 수요가 증가하고 느린 회복이 나타났습니다. JCI는 열화상 카메라와 실내 공기질, 접촉 추적을 위한 위치 기반 서비스, 비접촉식 액세스 제어를 포함한 고객 인프라의 안전성과 신뢰성을 향상시키기 위한 지원을 제공하기 위해 이 중요한 시기에 전략적으로 위치합니다.

- 매출 : 2021년 3분기 매출은 전년 동기 대비 19% 증가했으며 그 중 15%는 유기적 매출 성장 기록입니다. 이는 HVAC 장비 및 보안 제품이 있는 주거용 최종 시장에 대한 높은 수요를 반영합니다. COVID-19 대유행 으로 인한 견고한 비주거용 개조 수요와 실내 공기질 개선에 대한 증대된 요구의 조합 .

HVAC의 이러한 긍정적인 경향은 Honeywell (NASDAQ: HON ) , Carrier (NYSE: CARR ) , Trane (NYSE: TT ) 및 Schneider ( OTPCK:SBGSF ) 와 같은 다른 경쟁업체의 최근 실적에서 찾아볼 수 있습니다. 이들 기업 중 상당수는 2019년에 비해 강력한 매출 성장을 경험했습니다. 현재 JCI의 현재 판매 기록은 경쟁사 실적에 비해 특별히 인상적이지는 않지만 미래 트렌드를 향한 전략적 움직임은 다른 기업보다 더 집중되고 잘 포장되어 있습니다. 

- 이익률 : 매출 대비 매출총이익이 0.30% 증가했습니다. 총 이익은 유기적 매출 성장, 기업 인수, 순 연금 시가총액 조정(3,400만 달러)의 유리한 YoY 영향으로 증가했지만 부분적으로 기업 매각으로 상쇄되었습니다.

- 배당금 : 2021년 3월 중순 JCI는 연간 현금 배당금을 주당 4%에서 $1.08(분기당 $0.27)로 인상한다고 발표했으며, 이는 목표 배당률 40%~45% 내에 있습니다. 이는 2019년 Power Solutions 매각 이후 첫 배당금 인상이며, JCI는 향후 강력한 배당 성장에 대한 자신감을 표명했습니다.

- 자사주 매입 : JCI는 강력한 운영 성과와 높은 유동성으로 YTD 약 1,900만 주를 환매하여 10억 달러의 자사주 환매 프로그램을 완료했습니다. JCI는 다가오는 4분기에 2억 5천만 달러의 추가 주식을 환매할 예정입니다.

비즈니스 업데이트

- Silent-Aire 인수 완료: 2021년 5월 12일 JCI는 에드먼턴 소재 캐나다 민간 기업인 Silent-Aire 인수를 완료했다고 발표했습니다. Silent-Aire는 CRAC(Computer Room Air Conditioner) 및 CRAHU(Air Handling Unit)를 포함한 대규모 데이터 센터 냉각 분야의 글로벌 리더이며 무료 직접 수분 증발 냉각 솔루션을 제공합니다. 이 회사는 또한 모듈식 핵심 인프라 솔루션을 만듭니다. Silent-Aire 비즈니스는 글로벌 제품 부문으로 보고됩니다.
인수 거래의 가치는 최대 7억 5000만 달러(인수한 현금 순)이며 JCI는 약 6억 6000만 달러를 선불 현금으로 지불하고 나머지 9000만 달러는 마감 후 수익 마일스톤 달성에 따라 이루어집니다. 최대 지급액은 약 2억 5000만 달러).
기업이 클라우드 기반 데이터 서비스로 전환함에 따라 이 프로세스는 전염병으로 인해 가속화되었습니다. 이러한 변화로 인해 컴퓨팅 성능과 데이터 센터 인프라 확장에 대한 수요가 높아졌습니다. 이번 인수는 데이터 센터 수직 개발에 대한 JCI의 초점과 일치합니다.

- Pelion 및 DigiCert와의 전략적 파트너십: 2021년 4월 8일 회사는 JCI와 Pelion 간의 전략적 파트너십을 발표했습니다. Arm의 자회사인 Pelion은 복잡한 IoT 환경을 가진 기업을 지원하여 기업이 에지 장치 및 워크로드의 보안을 관리하고 개선할 수 있도록 합니다.
2021년 5월 20일 JCI는 디지털 보안 전문 지식을 갖춘 미국 기술 회사인 Digicert와 파트너십을 확장했습니다. 파트너십을 통해 JCI OpenBlue 디지털 솔루션 제품군은 가장 진보된 보안 연결을 제공하는 DigiCert ONE PKI(공개 키 인프라) 플랫폼을 활용할 수 있습니다.



장기 전략은 미래 성장을 위한 올바른 길입니다.

위에서 JCI의 Silent-Aire 인수 및 Pelion과의 파트너십에서 볼 수 있듯이 파트너십 및 통합 추세는 계속 유지될 것입니다. 이러한 전략적 파트너십을 통해 JCI는 스마트 빌딩에 대한 전문성에 집중하는 동시에 파트너십을 활용하여 JCI OpenBlue 기술에 대한 연결, 보안 및 인텔리전스의 혁신을 가속화할 수 있습니다.

경영진은 OpenBlue 플랫폼에서 서비스로 Net Zero Buildings의 출시를 강조했습니다. 전반적으로 구독 비즈니스 모델과 전략은 건물 솔루션 및 탄소 제로 투자 테마에서 수요를 충족하고 경쟁에서 앞서기 위한 올바른 궤도에 있는 것 같습니다.
장기적으로 HVAC와 스마트 빌딩은 대중의 인식과 정책적 관점에서 계속해서 더 많은 관심을 받는 분야 중 하나가 될 것입니다. JCI는 효율적인 건물 및 탄소 배출량 제로에 대한 규제 요구 사항으로 인해 상당한 성장 기회를 가지고 있습니다.

<참고 : Johnson Controls: Expensive To Enter, Hold For Long-Term>