반려동물 1등 미국기업 ; 츄이(CHWY), 애견동물 아니고, 반려동물이다!!!

 

Chewy는 애완 동물 사료 및 용품의 선도적 인 전자 상거래 소매 업체입니다.  지난 몇 달 동안 많은 성장 주식이 고점에서 하락했습니다. 전반적으로 밸류에이션이 상당히 높아졌기 때문에 이것은 환영받았으며, 애완 동물 사료 및 용품 전자 상거래 회사 인 Chewy, Inc. (NYSE : CHWY ) 가 대표적인 예입니다. 

주가는 2 월 이후 40 % 이상 하락했다. 주당 68 달러 인 Chewy는 밸류에이션 기준으로 다시 매력을 느끼는 양질의 기업입니다. Chewy의 운영 지표는 상당한 강점을 보이고 있으며, 회사는 점점 더 고객에게 "고착"되도록 제품을 확장하고 있습니다. 펀더멘털, 애완 동물 부문의 대규모 성장 활주로, 합리적인 가치 평가를 고려할 때 Chewy는 장기 투자자에게 흥미로운 기회를 제공합니다.

Chewy는 경쟁이 치열한 애완 동물 산업에서 경쟁력을 확보하기 위해 잘 해왔습니다. 회사의 고객은 Autoship에 높은 참여율을 가지고 있으며 이는 Chewy가 제공하는 고객 경험을 말해줍니다. 주식의 견조한 성장 전망과 향후 EPS 성장은 회사의 펀더멘털을 굳건하게합니다. 여기에서 쫄깃 쫄깃한 추격을하지는 않겠지 만 현재의 밸류에이션은 장기 투자자에게 매력적입니다.

Chewy 소개

Chewy, Inc.는 다양한 애완 동물 사료, 간식, 용품, 장난감 및 의약품을 판매하는 전자 상거래 비즈니스입니다. 개, 고양이, 물고기, 새, 파충류 등을위한 제품을 제공합니다. 미국 내에서 운영됩니다.
Chewy는 온라인 비즈니스로 미국에 17 개 지점을 두고 있으며 회사에서 판매하는 2,500 개 이상의 브랜드에서 주문을 처리합니다. 쫄깃함이 빠르게 성장하고 있습니다. 2020 년 매출은 71 억 달러로 전년 대비 47.4 % 성장했습니다.

Chewy는 약 1,920 만 명의 고객을 보유하고 있습니다. 이것이 많은 것처럼 보이지만 미국에만 애완 동물을 키우는 가정 이 약 8,500 만 명 이고 Chewy는 아직 국제 시장에 진출하지 않았습니다.

애완 동물 사업은 오프라인 채널과 온라인 모두에서 매우 경쟁력이 있습니다. Chewy는 Amazon ( AMZN ) 및 Walmart ( WMT )를 비롯한 다양한 소규모 비즈니스 및 대규모 온라인 소매 경쟁 업체와 경쟁해야 합니다. 이러한 현실에도 불구하고 Chewy는 고객과의 비즈니스를 점점 더 "구독경제"처럼 이용하게 됩니다. 

다른 이커머스소매 업체와 마찬가지로 Chewy는 습관적인 구매를 장려하기 위해 고객에게 구독 유형의 일정을 제공하려고합니다. Chewy는 이것을 "Autoship"이라고 부릅니다. Autoship은 고객이 구매 / 배송을 예약하고 구매시 할인을 제공합니다. 가장 최근 분기 동안 Chewy의 매출의 약 68.2 %는 Autoship 고객에서 발생했습니다. 나는 이것이 매우 인상적이라고 생각하며, 습관적인 구매자가 다른 곳에서 쇼핑하고 구매할 가능성이 가장 적기 때문에 Chewy의 수익의 대부분은 "우수한"고객으로부터 나온다는 것을 나타냅니다.

Autoship 외에도 Chewy는 더 많은 애완 동물 관리 분야로 진출하고 있습니다. Chewy에는 애완 동물 주인이 처방전을 주문할 수있는 온라인 약국과 "수의사와 연결"이라는 Telehealth의 애완 동물 버전이 있습니다. 애완 동물 소유자가 생명을 위협하지 않는 질병에 대해 면허가있는 수의사에게 온라인으로 연락 할 수있는 채팅 서비스 (Autoship 고객에게는 무료)입니다. 이러한 유형의 부가가치 서비스는 고객이 Chewy를 모든 애완 동물 요구에 대한 "가는"것으로 생각하도록 유도하고 가격만으로 구매하는 고객이 아닙니다.

경쟁 분야에도 불구하고 Chewy는 2020 년에 큰 매출 성장 (+ 47.4 %)을 기록했으며 2020 년 4 분기에 처음으로 순이익을 창출했습니다. Covid는 확실히 Chewy에게 긍정적 인 영향을 미쳤습니다 (2020 년 활성 고객은 42.7 % 증가). 투자자들은 향후 4 ~ 6 분기 동안 회사의 결과를 모니터링하여 성장이 진전되었는지 또는 Chewy가 이러한 매출 성장의 가속화를 기반으로 구축 할 수 있는지 확인하기를 원할 것입니다.

Chewy의 장기적인 성장은 비즈니스 모델을 실행하고 경쟁사를 물리 치는 회사의 능력에 달려 있습니다. 해결 가능한 시장 관점에서 Chewy는 성장할 여지가 충분합니다.

미국에서는 애완 동물 주인이 매년 약 1,100 억 달러를 지출하는 것으로 추정됩니다. 2020 년 Chewy의 총 매출이 71 억 달러라는 점을 고려할 때이 회사는 6.4 %의 시장 점유율을 확장 할 여지가 있습니다.

미국의 애완 동물 지출 부문도 계속 성장할 것입니다. 최근 몇 년 동안 더 많은 반려 동물 주인이 반려 동물이 소비하는 음식을 의식하면서 고품질 반려 동물 제품이 인기를 얻고 있습니다. 또한 Covid 기간 동안 사회적 상호 작용이 부족 하여 대유행 기간 동안 애완 동물 판매 및 입양 이 급증했습니다 . 

더 이상 Baby Boomers는 애완 동물 소유자의 가장 큰 부분을 차지하지 않습니다. 그 제목은 이제 Millennials에 속합니다. 산업의 미래를 이길 애완 동물 브랜드는 밀레 니얼 세대가 다른 세대와 어떻게 다른지 이해해야합니다. 

Chewy가 수익 변곡점 (가장 최근 분기는 순이익이 긍정적 인 첫 번째 분기)을 기반으로하므로 투자자는 앞으로 회사의 마진을 모니터링하기를 원할 것입니다. 회사는 상장 이후 꾸준히 마진을 늘려 왔습니다.

Chewy의 가장 큰 비용은 주문 처리로 인한 것이며 Chewy가 성장함에 따라 규모가 증가하면 지속적인 마진 확장을 유도하는 데 도움이 될 것입니다. 이것은 Amazon 및 Walmart와 같은 대기업이 Chewy를 통해 보유한 것입니다. 또한 Chewy는 자체 브랜드의 판매를 꾸준히 늘리고 있습니다. 독점 브랜드는 매출의 약 21 %를 차지하며 더 높은 마진을 가져옵니다. 얼마나 높은 마진이 계속 이어질 수 있는지는 아직 알 수 없지만 경영진은 몇 년 동안 회사의 수익성을 높이는 데 상당한 진전을 이루었습니다.

Chewy가 지금 이러한 수준에서 매력적인 지 판단하기 위해 우리는 기대할 것입니다. Covid는 Chewy의 사업에 순풍이었으며 전염병이지나 감에 따라 성장이 약간 느려질 것입니다. 이것은 애널리스트 추정치에 반영됩니다. 향후 몇 년 동안 분석가들은 매출 성장률이 올해 25 %에서 그 이후 10 대 중반으로 둔화 될 것으로 예상하고 있습니다.

<참고 : Ecommerce Competition in the Pet Industry>
<참고 : Dog adoptions and sales soar during the pandemic> 
<참고 : Pet Industry Trends, Growth & Statistics in 2021 and Beyond: Unleashing Your Ecommerce Pet Marketing Strategies>