+30년 이상 배당주는 글로벌유통회사 ; Walmart(WMT)

 

월마트의 첫 번째 배당금은 1974 년에 지급 된 주당 0.05 달러였습니다. 그 이후로 매년 배당금을 늘 렸으며 현재 분기 별 배당금으로 주당 0.55 달러를 지급하고 있습니다. Walmart는 48 년 연속 배당금을 늘 렸습니다.

최근 몇 년 동안 많은 소매 업체가 힘들었습니다. 아마존 (AMZN)이 이끄는 인터넷 소매 경쟁의 위협과 작년 코로나 바이러스 전염병의 영향은 많은 소매 업체에 부정적인 영향을 미쳤습니다.

그러나 Walmart는 최근 몇 년 동안 변화하는 환경에 적응함으로써 매우 잘 해냈습니다. 자체 전자 상거래 플랫폼에 많은 투자를했으며 주주들에게 강력한 수익을 창출했습니다. 다른 많은 소매 업체와 달리 Walmart는 Amazon과 경쟁 할 수있는 최고의 장비 중 하나임을 입증했습니다.

사업 개요

첫 번째 월마트 매장은 1962 년 아칸소 주 로저스에 문을 열었습니다. 이 회사는 최저가 제공이라는 단순한 비전으로 사업을 시작한 Sam Walton이 설립했습니다. 이 철학은 수년에 걸쳐 월마트의 엄청난 성장을 이끌었습니다. 월마트는 1972 년에 상장되었습니다. 당시에는 51 개의 매장이 있었고 연간 매출액은 7,800 만 달러였습니다.
오늘날 월마트는 연간 매출이 5,500 억 달러 이상입니다. 매주 전 세계 2 억 3 천만 고객에게 서비스를 제공하는 10,000 개 이상의 매장을 운영하고 있습니다.

Walmart는 또한 다양한 서비스로 확장되어 진정한 대기업이되었습니다. Walmart 미국 부문에는 미국 50 개 주, 워싱턴 DC 및 푸에르토 리코의 소매점이 포함됩니다. 또한 Walmart의 디지털 비즈니스도 포함됩니다. Walmart International은 미국 이외의 25 개국에서 사업을 운영하고 있습니다.

마지막으로 Sam 's Club은 회원 전용 창고 클럽으로 구성되어 있으며 미국과 푸에르토 리코의 48 개 주에서 운영됩니다.  2021 회계 연도 (월마트의 회계 연도는 이미 1 월에 종료 됨)에 월마트는 전년 대비 6.7 % 증가한 5,592 억 달러의 매출을 올렸습니다. 영업 이익은 9.6 %까지 증가했지만 희석 주당 이익은 전년 동기 대비 8.5 % 감소한 4.75 유로를 기록했다. GAAP 수치 대신 조정 된 주당 순이익을 살펴보면 2021 회계 연도 EPS는 $ 5.48로 11.2 % 증가했습니다.

성장 전망

월마트는 수익 성장을 달성하기 위해 2022 회계 연도 동안 자본 지출을 늘릴 계획입니다. 다른 많은 소매 업체와 마찬가지로 Walmart는 옴니 판매 성장 가속화에 초점을 맞출 것입니다. 월마트는 내년 회계 연도에 약 140 억 달러를 지출 할 계획이며 전자 상거래 및 기술, 공급망 개선, 매장 리모델링 및 고객 이니셔티브에 대부분의 비용을 지출 할 예정입니다.

부문 별 수익 은 다음과 같습니다 : 월마트 미국 + 7.9 % ~ 1,000 억 달러, 국제 + 5.5 % ~ 350 억 달러, Sam 's Club + 8.1 % ~ 165 억 달러. 월마트 미국 전자 상거래 수익은 69 %, Sam의 클럽 전자 상거래 수익은 42 % 증가했습니다. 

월마트는 또한 분기당 주당 1 페니 씩 배당금을 인상하여 1.9 % 증가하여 주당 $ 2.20의 새로운 연간 배당금을 지급했습니다 . 이것은 또한 월마트의 48 일 이 배당 킹 상태에 닫힙니다으로 배당 증가 년 연속. 그것은 lso 는 새로운 200 억 달러의 주식 환매 프로그램을 승인했다 . 현재 월마트는 향후 5 년 동안 주당 순이익이 연간 5 % 증가 할 것으로 예상합니다.

경쟁 우위 및 경기 침체 성과

Walmart의 주요 경쟁 우위는 엄청난 규모입니다. 유통 효율성 덕분에 Walmart는 운송 비용을 낮게 유지할 수 있습니다. 이러한 절감액을 매일 낮은 가격으로 고객에게 전달할 수 있습니다.
Walmart는 광고를 통해 브랜드 강점을 유지합니다. 막대한 재정 자원으로 인해 Walmart는 광고에 매년 수십억 달러를 지출 할 수 있습니다.
Walmart의 경쟁 우위는 회사에 안정적인 수익성을 제공합니다. 경기 침체기에도 마찬가지입니다. 회사는 대 불황 기간 동안 놀랍도록 좋은 성과를 거두었습니다.
그 기간 동안 매년 주당 순이익이 꾸준히 증가했습니다.
2007 년 주당 순이익 3.16 달러
2008 년 주당 순이익 3.42 달러 (8.2 % 증가)
2009 년 주당 순이익 3.66 달러 (7 % 증가)
2010 년 주당 순이익 4.07 달러 (11 % 증가)

이것은 수십 년 동안 최악의 경기 침체 중 하나였던 매우 인상적인 성과였습니다. 이 회사는 작년에 코로나 바이러스 전염병으로 미국 경제가 불황에 접어 들었을 때 계속해서 강력한 결과를 창출했습니다.
월마트의 성장은 회사가 실제로 경기 침체로부터 이익을 얻을 수 있음을 나타냅니다. 소매업의 저비용 리더 인 Walmart는 소비자가 고가의 소매 업체에서 규모를 축소하는 경기 침체기에 더 많은 트래픽을 볼 수 있습니다.

평가 및 기대 수익

월마트 주식은 현재 140 달러에 거래되고있다. 현재 회계 연도의 주당 순이익 추정치 $ 5.50을 사용하면 주식의 주가 수익률은 25.4입니다. 이것은 주식의 역사적 가치보다 훨씬 높습니다. 현재 밸류에이션은 10 년 만에 최고 수준입니다.
현재 월마트 주식에 대한 적정 주가로 PER 22를보고있다. 투자자는 또한 소매 업체가 일반적으로 20을 초과하는 P / E 배수를 보유하지 않았다는 점에 유의해야합니다. 만약 주식이 2026 회계 연도까지 우리의 공정 가치 추정치로 되 돌리면이 기간 동안 연간 수익률은 2.8 % 감소 할 것입니다.
월마트 주가는 오랜 기간 동안 매우 좋은 성과를 거두었습니다. 이것은 주주들에게 강력한 수익으로 보답했지만 오늘날 주식은 상당히 매력적이지 않습니다. 우리는 현재 월마트를 고평가 된 주식으로보고 있습니다.
P / E 배수의 변화 외에도 월마트는 이익 증가와 배당금을 통해 수익을 창출 할 것입니다. 예상 수익률은 다음과 같습니다.
5.0 % 주당 순이익 증가
1.6 % 배당 수익률
-2.8 % 다중 복귀
이 시나리오에서 Walmart는 향후 5 년 동안 연간 총 수익률이 3.8 %에 불과할 것으로 예상됩니다. 월마트의 주식은 과거에 비해 상당히 과대 평가되어 있으며, 이것이 주식의 미래 수익률에 영향을 미칠 것이라고 생각합니다.

마지막 생각들

많은 소매 업체가 상거래 쇼핑 습관의 변화에 적응하는 데 어려움을 겪고 있지만 Walmart는 적절한 전략적 투자를했습니다. 회사의 인상적인 전자 상거래 성장은 이러한 관점을 반영합니다.
회사는 좋은 성과를 거두었으며 지난 5 년 동안 주가는 S & P 500 지수를 능가했습니다. 가장 최근의 배당금 인상이 작은 편이라하더라도 회사의 배당 실적은 인상적입니다.
그러나 때로는 훌륭한 회사가 주식에 너무 높은 가치를 부여하면 투자가 부실 할 수 있습니다. 우리는 이것이 오늘날 Walmart의 경우라고 생각합니다. 강력한 비즈니스 모델과 성장 잠재력에도 불구하고 주가는 상당히 과대 평가 된 것으로 보입니다.

<참고 : Dividend Aristocrats In Focus: Walmart Inc.>