21년 1분기 포트폴리오 : 찰리멍거 옅보기! 신기한 것은 알리바바에 투자 시작!!

 

21년 1분기 찰리 멍거의 포트폴리오가 공개되었습니다. 그런데 전혀 예상하지 못한 중국이커스 주식인 알리바바 지분 3700 만 달러를 공개했다. 많은 투자자들이 Warren Buffett의 모든 움직임을 따르지만, 많은 투자자들은 그의 오랜 파트너이자 Berkshire Hathaway ( NYSE : BRK.A ) ( NYSE : BRK.B ) 부회장 Charlie Munger 에게도 세심한주의를 기울 입니다.

97 세의 Munger는 Berkshire에서의 활동뿐만 아니라 Daily Journal Corporation ( NASDAQ : DJCO )의 회장으로도 여전히 투자 분야에서 활동하고 있습니다.

Munger는 수십 년 전 자신의 투자 펀드를 운영하던 데일리 저널을 250 만 달러에 샀습니다. 그의 펀드가 해산 된 후, Munger는 그의 파트너들에게 주식을 분배했지만 여전히 회사의 약 3.6 %를 소유하고 있으며 현재는 무려 4 억 5 천 5 백만 달러에 달합니다.

역사적으로 법률 신문을 발행하고 최근에 법원 소프트웨어를 판매하기 시작한 데일리 저널의 흥미로운 특징 중 하나는 핵심 비즈니스에서 현금 흐름을 가져와 주로 미국 대형 은행 인 주식에 재투자한다는 것입니다.

3 월 말 지분 가치는 3700 만 달러로 알리바바는 뱅크 오브 아메리카와 웰스 파고 다음으로 세 번째로 큰 위치를 차지했다. 주식은 5 개만 포함 된 1 억 9,700 만 달러 포트폴리오의 19 %를 차지했습니다.

이번 주 멍거와 회사는 데일리 저널이 중국 전자 상거래 대기업 인 알리바바 그룹 홀딩  ( NYSE : BABA )의 지분 3700 만 달러를 공개 하여 회사 지분 포트폴리오의 19 %를 차지하여 회사에서 세 번째로 큰 회사가되었습니다. Bank of America  와 Wells Fargo 의 뒤를 잇습니다 .

알리바바의 주가는 최근 좋은 결과를 내고 있음에도 불구하고 다소 나 빠졌기 때문에 멍 거가 회사가 오늘의 가격으로 좋은 가치라고 생각했을 수도 있습니다. 설립자 Jack Ma와 알리바바가 1/3 지분을 보유하고있는 Ant Financial의 중단 된 IPO에 대한 최근 논란이 한몫을 한 것으로 보인다. 중국의 반독점 우려가 추가 된 문제였습니다. 게다가 알리바바는 JD.com 의 전자 상거래 공간  과 폭발적인 할인 구매 신생 기업인 Pinduoduo 에서 치열한 경쟁에 직면 해 있습니다.

그러나 버핏은 한때 "당신은 기분 좋은 합의를 위해 높은 대가를 지불한다"고 말했다. 이러한 우려 속에서 알리바바는 지난 수익의 약 25 배, 올해 예상 수익의 19 배 미만을 거래하고 있습니다. 이는 미국의 모든 FAANG 주식 보다 훨씬 저렴하며 , Alibaba의 여전히 강력한 성장률과 중국의 중산층 성장을 감안할 때 놀랍습니다.

여러 대규모 기술 대기업의 경우와 마찬가지로 Munger는 확장 된 알리바바 제국의 여러 부분을 살펴보고 있으며 이러한 부분이 알리바바의 현재 시장 가치보다 훨씬 더 많다는 것을 깨달았을 수 있습니다.
우선 알리바바는 대차 대조표에 상당한 양의 현금을 보유하고 있으며, Ant Group과 같은 민간 기업과 상장 기업에 대한 큰 지분을 보유하고 있습니다. 2021 년 12 월 31 일 현재 대차 대조표에는 현금 478 억 달러, 단기 증권 212 억 달러, 기타 상장 주식 368 억 달러, 앤트 그룹과 같은 지분법 투자자 282 억 달러가 포함되어 있습니다. 이러한 자산은 장단기 부채 약 180 억 달러에 비해 1,351 억 달러에 달합니다.

따라서 알리바바는 현재 시가 총액 이 6,150 억 달러 정도이지만 이러한 순 자산을 제거하면 실제로는 약 5 천억 달러에 불과합니다. 이는 2021 회계 연도 첫 9 개월 동안 총 149 억 달러에 달하는 알리바바의 현재 영업 수입에 비해 매우 저렴하며, 거의 200 억 달러에 달하는 수익입니다.

그러나 그 영업 소득 수치조차 알리바바의 진정한 수익력을 과소 평가할 수 있습니다. 이는 회사가 핵심 전자 상거래 플랫폼의 대규모 현금 흐름을 운영의 다른 부분에 적극적으로 투자하고 있기 때문입니다. 실제로 알리바바는 현지 소비자 서비스 사업, 물류 부문 Cainiao, 동남아시아 전자 상거래 회사 인 Lazada Group, 클라우드 컴퓨팅 및 디지털 엔터테인먼트 사업을 포함하여 많은 고성장 사업에서 손실을 경험하고 있습니다. 지난 9 개월 동안 이러한 누적 손실로 인해 실질 영업 수입이 약 50 억 달러 감소했습니다. 비록 이러한 부문이 상당한 양의 가치를 가지고있을 가능성이 있음에도 불구하고 말입니다.

Alibaba는 중국 위험을 감당할 수 있다면 좋은 거래처럼 보입니다.

전반적으로 알리바바 주식은 투자자가 중국 위험을 감당할 수 있다면 큰 가치로 보입니다. 특히 SEC는 미국 상장 중국 기업이 미국 세무 당국의 감사를 받고 공산당 소속을 공개하도록 요구하는 규칙을 방금 채택했습니다. 따라서 일부 중국 증권은 미중 긴장에 대한 우려로 매각되었습니다.
그러나 멍 거는 중국에 대해 유명한 황소입니다. 그는 이러한 헤드 라인이 비즈니스 현실보다 더 심각하다고 생각할 수 있습니다. 그것이 사실로 밝혀지면 그와 데일리 저널은 실제로 알리바바의 주식을 흥정했을 것입니다.

<참고 :  Charlie Munger Just Bought Alibaba Stock: Should You?>