21년 1분기 실적 발표하는 글로벌 은행들 우상향 도약 준비중!

 

4월 12일인 이번주부터 미 대형 금융주들의 1분기 실적 발표가 본격적으로 시작된다. 14일 JP모간체이스·골드만삭스·웰스파고가 실적을 내놓고, 15일엔 BofA·씨티그룹이, 16일엔 모건스탠리·BNY멜론이 지난 분기 실적을 공개한다. 

골드만 삭스의 애널리스트들은 큰 은행들이 다음주에 수익을보고 할 예정이며 경영진이 올해와 내년에 대해 낙관적 인 분위기를 낼 것으로 기대한다고 말했다. 

20년 4월 초 이맘때 투자자들은 은행주식으로부터 빤스런(?) 수준으로 도망 쳤다. 이제 분석가들은 이 부문이 월스트리트에서 더 나은 선택 중 하나라고 말합니다. SPDR S & P Bank ETF 로 측정 한 은행 주식 (티커 : KBE)는 올해 25 % 상승하여 S & P 500 의 8 % 상승을 능가합니다 . 이 부문은 경제 상황을 개선 하고 수익률 곡선을 가파르게 하는 데 도움을 받았지만 분석가들은 성장을위한 더 많은 레버를보고 있습니다.

작년에 은행들은 신용 손실 이 다가올 것으로 예상하여 준비금에 수십억 달러를 추가했지만 경제가 예상보다 회복 되면서 곧 수익으로 공개 될 수 있습니다 . 은행은 또한 작년에 연방 준비 은행이 경기 침체 동안 자본을 보존하기를 원했기 때문에 환매 및 배당금 지급에 대한 제한에 직면했습니다. 그러나 지난달 연준 은 은행이 연간 스트레스 테스트를 수행하는 방식에 따라 이러한 제한을 완화 할 방법을 찾고 있다고 밝혔다.

Goldman Sachs의 탑픽은 Morgan Stanley (MS)이며, Bank of America (BAC) 및 Citigroup (citi), JPMorgan, Wells Fargo, Goldman Sachs는 다음주 월요일 수익을보고 할 예정입니다. 다른 큰 은행은 주 후반에 이어질 것입니다.

다음은 1 분기 은행 수익 보고서에서 기대할 수있는 5 가지 사항입니다.

1. 수입 향상

많은 은행들이 2020 년 4 분기부터 비슷한 실적을 올리거나 수익을 올릴 것입니다. 2020 년 4 분기는 그 어려운 해 동안 은행들에게 가장 강력한 분기였습니다. 분석가들은 평균적으로 Bank of America ( NYSE : BAC ) 와 Wells Fargo ( NYSE : WFC ) 가 4 분기 수익을 약간 능가 할 것으로 예상하는 반면 Citigroup ( NYSE : C ) 은 4 분기 수익을 쉽게 능가 할 것으로 예상됩니다. 분석가들은 JPMorgan Chase ( NYSE : JPM ) 가 4 분기 실적에 크게 미치지 못할 것으로 예상  하지만, 은행은 지난 분기에 거의 30 억 달러의 준비금을 발표했으며 기업 및 투자 은행 부문에서 또 다른 배너 분기를 가졌습니다. JPMorgan의 수익은 여전히 2019 년 4 분기 수익을 쉽게 상회 할 것으로 예상됩니다. 전반적으로이 부문의 은행 대부분이 2020 년 4 분기 실적을 능가하거나 유사한 성과를 거둘 것으로 예상합니다.

2. 보유금 상한선 해제

신용 전망이 계속 밝아지면서 더 많은 은행들이 이번 분기에 준비금을 공개하기 시작할 것입니다. 작년에 거의 모든 은행은 전염병으로 인한 막대한 대출 손실에 대비하기 위해 상당한 금액을 예약했습니다. 그러나 부양책의 형태로 연방 정부의 개입은 이러한 손실을 막았고 이제 은행이 예상했던 많은 손실이 전혀 실현되지 않을 가능성이 높습니다. 12 월 말부터 의회는 두 가지 부양책을 통해 약 2 조 8 천억 달러를 경제에 투입했으며, 이는 문제에 빠졌을 수있는 차용자들을 크게 지원했습니다. 은행은 이전에 이러한 지폐를 모델에 반영하지 않았습니다. 또한 많은 은행은 연준이 올해 예상하는 6.5 % 미만의 국내 총생산 (GDP) 추정치를 사용하여 모델링하고 있습니다. 신용 상황이 훨씬 더 명확하고 대부분의 경제학자들이 GDP가 더 높아질 것으로 예상하고 있기 때문에 많은 은행이 준비금을 손익 계산서에 다시 공개하여 수익을 창출 할 것으로 예상합니다.

3. 실망스러운 상업 대출 활동

코로나 팬더믹이 20년에 갑자기 경제를 불황에 빠뜨렸을 때 소비자 지출과 일부 소비자 대출 부문과 상업 대출 활동이 모두 타격을 입었습니다. 사람들은 때때로 제자리에 피신해야했으며 일반적으로 바이러스를 피하기 위해 집에 더 머물 렀습니다. 기업은 경제적 불확실성을 감안할 때 운영에 투자하거나 확장하지 않았습니다.
올해 초 금융 서비스 컨퍼런스에서 Bank of America CFO Paul Donofrio는 2 월 중순까지 소비자 지출이 작년보다 5 % 증가했다고 말했습니다. 이것은 경제의 일부가 재개되기 때문일 것입니다. 그러나 상업 대출 활동 측면에서 도노프리오는 2021 년 초에 거래량이 감소했다고 말했다. 대기업은 자본 시장에 의존하는 반면 중견 기업의 대출 리볼버 활용도 역시 떨어졌다. Donofrio는 또한 상업 대출 스프레드가 올해 시작될 정도로 평평 해 졌다고 말했습니다. 뉴스가 실망 스러울 수 있지만, 은행은 2021 년 장기 금리가 크게 인상됨에 따라 많은 대출 및 증권에 대해 더 많은 순이자 소득을 창출해야합니다. 그리고 경제가 올해 6.5 % 또는 7 % 성장할 경우 , 비즈니스 대출 활동이 방정식의 일부가 될 것입니다.

4. 강력한 모기지 및 자본 시장

2020 년 내내 그랬듯이 모기지 및 자본 시장 활동은 1 분기에도 계속해서 좋은 성과를 보여야했습니다. 연방 준비 은행이 대유행이 시작될 때 갑자기 연방 기금 금리를 실질적으로 0으로 떨어 뜨렸을 때, 2020 년까지 계속 유지되는 리파이낸싱 활동의 물결을 촉발했습니다. 모기지 금리가 이동하는 10 년 재무부 채권 수익률 인플레이션 우려와 향후 금리 인상 가능성으로 인해 2021 년에 급격히 상승했습니다.
이는 모기지이자 지급액이 더 비싸지면서 재 융자 및 구매 모기지 활동을 늦추기 시작해야하지만 1 분기에는 영향을 미치지 않은 것 같습니다. 3 월 부동산 데이터 회사 인 Black Knight  는 2 월 중순까지의 데이터가 1 분기 재 융자 활동이 기록적인 수준에 근접 할 수 있음을 보여 주었다고 말했다. 이 데이터는 이제 조금 오래되었으므로 10 년 수익률이 계속 상승하면서 모기지 활동이 감소했을 수 있지만 분기에는 여전히 강세를 보일 것입니다.
투자 은행과 자본 시장은 작년에 우리가 본 기록적인 수준에 미치지 못하더라도 계속해서 강세를 보일 것입니다. 위에서 언급 한 바와 같이, 상업적 차용자들은 계속해서 자본 시장을 활용하고 있습니다. 또한 2 월 컨퍼런스에서 Citigroup의 CFO 인 Mark Mason은 특히 강력한 분기였던 2020 년 1 분기부터 고정 수입 및 주식 거래 활동이 중간에서 한 자릿수 비율 범위에서만 증가 할 것으로 예상한다고 말했습니다. 메이슨은 또한 투자 은행 수익이 높은 10 대에서 매년 낮은 20 % 범위로 증가 할 것으로 예상한다고 말했다.

5. 더 자신감있는 어조

2020 년에 은행 CEO들은 보수적으로 모델을 만들기 위해주의를 기울였으며, 경제 전망에 대해서는 대부분주의를 표명했습니다. 신용 상황이 더 명확 해지고 분석가와 투자자들이이 부문에 대해 훨씬 더 낙관적이므로 은행 CEO의 수익 요청에 대해 더 많은 낙관을 볼 것으로 예상됩니다. 그들은 이제 은행이 올해의 스트레스 테스트를 통과 할 수있는 한 2 분기 이후 에 자본 분배에 대한 제한 이 종료 될 것임을 알고 있으며,이를 통해 주식 환매 및 배당 계획에 대해 더 명확하게 알 수 있습니다. 그리고 은행 CEO가 상업 대출 활동의 회복에 대한 낙관론을 보고 할 수 있거나 그것이 회복되기 시작했다는 신호를 보낼 수 있다면, 투자자들은 올해 남은 기간에 대해 흥분 할 것입니다.

<참고 : Bank Earnings Are Coming: ‘We’re Only Halfway Through the Rally.’> 
<참고 : 5 Things to Expect From Bank Earnings in the First Quarter>