반도체 슈퍼싸이클 중심에 서있는 Applied Materials(AMAT)

 

반도체 슈퍼싸이클이 온다 온다라는 말을 많이 듣다보니, 그동안 투자한 회사 중에서 어떤 것들이 우상향 영향을 받을까라는 궁금에서 시작하였다. 특히나 저자는 배당왕이나 배당귀족 중심으로 투자를 하고 있다보니 배당금을 주는 반도체 주식에 더 관심이 끌린다.

21년 3월 12일자에 Applied Materials (NASDAQ : AMAT ) 는 분기 별 배당금 $ 0.24를 선언 하며 , 이전 배당금 $ 0.22보다 9.1 % 증가 했습니다. 코로나 이후 1년간 무려 192%나 성장성을 보여주었다. 

AMAT(Applied Materials)는 1972년 나스닥에 상장한 글로벌 종합 반도체 장비 전문 업체로 반도체와 디스플레이 장비 전반을 제작 공급하고 있습니다. 2020년 기준 글로벌 반도체 장비 시장점유율 16.4%로 1위를 차지했습니다. 디스플레이 장비 시장에서도 2위를 기록하고 있는데요. 

크게 반도체, 서비스, 디스플레이 사업을 영위하고 있으며 각 사업부별 매출 비중은 반도체 66%, 서비스 24%, 디스플레이 및 기타 10% 입니다. 서비스 매출은 기 납품된 장비의 소프트웨어 업그레이드 및 유지, 보수, 관리등을 통해 발생하고 있어 실질적으로 반도체 사업부 매출은 전체 실적의 80% 이상을 차지하고 있다고 판단됩니다. 

2020년 실적은 전년 동기 대비 높은 성장세를 나타냈는데요. 보통 반도체 투자 싸이클이 3~5년 지속되었다는 과거 경험에 비추어 봤을 때 실적의 우상향은 향후 2년간 큰 무리 없이 나타날 것으로 전망됩니다. 

21년 예상 실적은 매출액 217억달러(+26%, YoY), 영업이익 65억달러(+48%, YoY)로 전년에 이어 가파른 실적 성장이 기대됩니다. 최근 반도체 부족 현상이 IT를 넘어 자동차 산업에도 영향을 미치며 각국이 반도체 생산능력 확보에 열을 올리고 있는데요. 특히 아시아 지역의 지속된 대규모 반도체 투자에 위협을 느낀 유럽과 미국 기업들의 투자 강화가 나타날 것으로 전망되며 이에 뒤지지 않고 아시아 국가들의 공격적 투자는 지속적으로 나타날 것으로 예상됩니다. 이에 올해 실적 성장은 확실시 되고 있다는 판단입니다.

반도체 시스템 사업부는 반도체 전공정에서 후공정까지 사용되는 핵심 장비를 거의 대부분 생산하고 있어 글로벌 반도체 생산 기업들은 AMAT의 장비를 무조건적으로 사용하고 있는 상황인데요. 매출의 80% 가량이 아시아에 기반을 둔 기업을 통해 창출되고 있으며 최대 고객은 삼성전자와 TSMC입니다. 

반도체 사업부 매출은 파운드리, 로직(비메모리), D램, 낸드플래시로 구분할 수 있는데요. 지난해 반도체 사업부 매출에서의 투자 포인트는 파운드리와 로직 매출의 급성장입니다. 파운드리, 로직 사업부 매출은 전년 동기 대비 43% 증가하며 전체매출의 59%를 차지할 정도로 급성장했고, 메모리 사업부에 비해 고무적이라고 분석합니다.

디스플레이 장비 사업은 OLED, LCD 패널 생산에 필요한 관련 장비를 제작 공급하는 사업을 영위 중입니다. 디스플레이 사업부 매출은 작년 기준 16억달러로(-3%, YoY) 전체 매출 9%를 차지하고 있어 크지는 않은데요. 이는 글로벌 디스플레이 투자가 주춤하고 있기 때문으로 분석됩니다. 다만 향후 디스플레이 투자 싸이클이 재개 되는 시점에 매출의 점진적 성장이 나타날 것으로 예상됩니다. 

2019 년 OLED 팹의 상위 장비 공급 업체는 캐논 (14.7 %), AMAT와 LG PRI (5.6 %), 인 베니아 (4.3 %), 파나소닉 (3.9 %), YAS, TEL, AVACO, 니콘, AP 시스템 순이었다. 

<참고 : DSCC Reveals OLED Equipment Supplier Rankings and Share for 56 Different Segments and >90 Suppliers>
<참고 : Applied Materials price targets raised after full-year outlook suggests 'super cycle'> 
<참고 : Applied Materials Increases Cash Dividend>