+28년이상 배당주는 배당귀족주 ; People's United Financial PBCT

 People 's United Financial (PBCT)입니다. 사람들의 가장 최근 배당금 증가는 27 년 연속 연간 증가로 새로운 배당 귀족 중 하나가 되었습니다. 그러나 은행에게는 매우 강력한 성과입니다. 21년 2월 최신뉴스로  M & T Bank는 People 's United를 인수 할 계획을 발표하면 주가는 19달러까지 올라가고 있습니다. 

People 's United는 특히 순환이 심한 금융 부문에서 배당금 성장의 강력한 역사를 가지고 있으며, 그중 가장 큰 구성 요소조차도 금융 위기 동안 배당금을 삭감했습니다. People 's United의 경우는 그렇지 않았습니다. 실제로 회사는 대 불황 기간 동안 매년 배당금을 계속 늘렸습니다.

People 's United는 코로나 바이러스 전염병이 경제에 부정적인 영향을 미쳤음에도 불구하고 2020 년에 배당금을 다시 늘 렸습니다. People 's는 인상적인 배당금을 제공 할뿐만 아니라 현재 수익률도 매우 높습니다. S & P 500 지수의 평균 배당 수익률이 1.5 % 인 시점에 People 's United는 배당 수익률이 4.5 %로 높은 배당 수익에 매력적인 주식입니다.

사업 개요

People 's는 1842 년 코네티컷 주 브리지 포트에서 설립되었습니다. 은행은 총 예치금 $ 97로 운영을 시작했으며 운영 첫 10 년 동안 유급 직원이 없었습니다. 그 겸손한 시작 이후 179 년 동안 People 's United는 미국 북동부에 거의 400 개의 소매점을두고있는 지역 은행으로 성장했습니다.
오늘날 People 's United는 각각 609 억 달러와 452 억 달러의 자산과 대출을 보유하고 있습니다.

출처 : 투자자 프레젠테이션
People 's United는 2020 년 코로나 바이러스 전염병으로 어려움을 겪었지만 이는 놀라운 일이 아닙니다. 4 분기 순이자 마진은 금리 하락과 과도한 유동성으로 인해 2.97 %에서 2.84 %로 연속적으로 하락했습니다. 순이자 소득은 전분기에 비해 4 분기에 2 % 감소했습니다.
반면 비이자 이익은 1 % 증가했고 대출 이연은 4 분기 전체 대출의 3.5 %에서 0.6 %로 크게 감소했다. 전반적으로 영업 주당 순이익은 4 분기에 5.4 %, 1 년 동안 5.7 % 감소했습니다.
그러나 자산의 질은 뛰어나고 사람들이 모든 예금을 빌려줄 수있는 능력을 제공합니다.

출처 : 투자자 프레젠테이션
People 's는 수년 동안 동급 최고의 자산 품질을 누려 왔으며 오늘날에도 계속되고 있습니다. 지난 10 년간 연간 순 상각액은 0.16 %에 불과해 대부분의 동종 기업과 학급 평균보다 훨씬 낮습니다. 이 뛰어난 자산 품질은 높은 수준의 손실에 대한 두려움없이 모든 예금을 빌려줄 수 있다는 것을 의미합니다.
2020 년은 어려운 한 해 였지만 코로나 바이러스 전염병은 미국 경제에 일시적인 장애로 간주됩니다. People 's United는 장기적으로 지속적으로 성장해 왔으며 앞으로도 계속해서 성장할 것이라고 믿습니다.

성장 전망

People 's United는 다른 은행과 마찬가지로 소량의 유기적 성장을 창출하지만, 그 전략은 대신 성장 획득에 초점을 맞추고 있습니다. 고객에게 제공 할 수있는 다양한 금융 서비스 포트폴리오를 보유하고 있지만 여전히 핵심적인 예금 및 대출 활동입니다.

출처 : 투자자 프레젠테이션
위에서 우리는 은행이 지난 10 년간 수행 한 무수한 인수를 볼 수 있습니다. 이는 People 's United가 유기적 지사 성장을 강화하는 데 도움이되었으며 앞서 언급했듯이 수익은 시간이 지남에 따라 꾸준히 증가했습니다.
People 's United는 인수 별 성장 전략이 울퉁불퉁하고 예측할 수 없지만 People 's는 다른 은행과 동일한 위험에 노출되어 있기 때문에 향후 5 년 동안 매년 2 %의 주당 순이익 성장을 기록합니다.
즉, 이자율이 역사적 최저치에 가까워 모든 은행에서 유기적 수익 성장을 달성하기가 어렵다고 People 's United가 포함되었습니다. 또한 인수를 위해 주식을 발행하기 때문에 시간이 지남에 따라 주식 수가 증가하여 이익이 증가하더라도 주당 순이익에 상당한 역풍을 불러 일으켰습니다.
그럼에도 불구하고 우리는 은행이 강력한 운영자라고 생각하므로 특히 코로나 바이러스 전염병이 끝나면 은행 앞에 의미있는 성장이 있다고 생각합니다.

경쟁 우위 및 경기 침체 성과

은행이 경쟁 업체와 동일한 상품과 서비스를 제공한다는 점을 감안하면 경쟁 우위를 확보하기가 어렵습니다. 그러나 이점을 제공하는 한 가지 방법은 주요 시장에서 규모를 확장하는 것입니다. 이것이 바로 People 's가 Boston과 함께하는 일입니다.
이와 같은 주요 시장에서 규모와 명성이 높아지면 효율성과 규모를 촉진하는 데 도움이 될 수 있습니다. 이는 수익률 곡선이 평평 해졌음에도 불구하고 People 's가 최근 분기에 마진을 높일 수 있었던 이유 중 하나입니다. 이 핵심 전략 기둥은 차별화 요소이며 향후 몇 년 동안 국민의 이익에 기여할 것이라고 생각합니다.
그러나 그것은 확실히 경제 침체로부터 사람들을 격리시키지 않습니다. 대 불황 기간 동안의 성과는 훌륭하지는 않았지만 은행 업계의 많은 대규모 경쟁사보다 훨씬 나은 성과를 거두었습니다. 대 불황 기간 동안 사람들의 주당 순이익은 다음과 같습니다.
2007 년 주당 순이익 0.52 달러
2008 년 주당 순이익 0.42 달러 (19 % 감소)
2009 년 주당 순이익 0.30 달러 (29 % 감소)
2010 년 주당 순이익 0.24 달러 (20 % 감소)
People 's는 계속해서 수익을 낼 수 있었지만 피해는 상당했습니다. 실제로 피플의 주당 순이익이 경기 침체 전 최고치를 기록하기 전인 2011 년이었으며, 그해 0.57 달러를 기록해 2007 년의 0.52 달러를 넘어 섰습니다. 그러나 그 이후로 성장세는 견고했으며 회사는 올해 $ 1.33의 주당 순이익을 창출 할 것으로 예상됩니다.

평가 및 기대 수익

피플스의 올해 주당 순이익 1.33 달러에 따르면 현재 주가 수익률은 11.7입니다. 이는 적정 주가 추정치 인 13 배 이익보다 약간 낮기 때문에 최근 주가 약세로 인민 연합 주가가 다소 저평가 된 것으로 판단된다.
따라서 People 's United 주식은 현재 가격으로 적절한 가치를 제공합니다. 주식 평가가 우리의 공정 가치 추정치로 확장되면 주주들의 총 수익률에 연간 약 2.1 %의 부진을 제공 할 것입니다.
또한 주당 순이익은 매년 2 % 씩 증가합니다. 밸류에이션 변화와 현재 4.5 %의 수익률을 결합하면 연간 총 수익률은 거의 9 %에이를 것으로 예상됩니다. 이것은 특히 높은 현재 수익률에 관심이있는 소득 투자자들에게 구매 추천을받는 견고한 기대 수익률입니다.
지불금 비율은 또한 수년간의 느린 지불 성장 이후 수입의 절반을 약간 넘습니다. 회사의 지불금 비율이 이전에 수익을 초과했기 때문에 필요했지만 지금은 훨씬 더 나은 위치에 있습니다. 모든 주식을 인수하면 주당 증액되지 않더라도 배당금이 더 비싸지므로 성장이 둔화 될 수 있습니다. 우리는 이러한 이유로 향후 몇 년 동안 지불금이 한 자리 수만큼 증가 할 것으로 예상하고 있습니다.

마지막 생각들

People 's United 주식은 4 % 이상의 매력적인 배당 수익률과 향후 몇 년간 성장 잠재력을 가지고 있습니다. 은행은 경기 침체로부터 자유롭지 않으며 평평한 수익률 곡선은 위험합니다. 그러나 People 's United는 주요 시장에서 성장을 찾고 획득하는 데 능숙 함이 입증되었으며, 이것이 계속되지 않을 것이라고 믿을 이유가 없습니다.
People 's United 주식은 적절한 밸류에이션, 북동부의 주요 시장에서의 강력한 경쟁 위치 및 4 % 이상의 배당 수익률로 인해 가치 및 소득 투자자들에게 매력적입니다. 이러한 이유로 우리는 피플스를 고수익 투자자를 위한 매수로 계속 평가합니다.

또한 M & T는 은행을 주당 17.70 달러 또는 유형 장부가의 약 164 %, 2022 년 People 's United의 합의 수익의 13.7 배로 평가하는 모든 주식 거래로 People 's United를 인수 할 것이라고 밝혔다. 피플스 유나이티드가 운영하는 코네티컷 주를 포함한 많은 시장은 빠르게 성장하는 시장이 아닙니다. 그러나 이러한 밀도는 매우 효율적인 두 은행 모두에게 매우 유익 할 수 있습니다. 인수가 종료 된 후 추가 비용 절감 기회가 있을 수 있으며, 밀도를 통해 M & T는 이러한 새로운 시장에서 실제로 입지를 확보하고 오랫동안 성공해온 현지 뱅킹 모델을 계속 유지 할 수 있습니다. 

<참고 : Dividend Aristocrats In Focus: People’s United Financial> 
<참고 : M&T Joins Regional-Bank Merger Rush With $7.6 Billion Deal>