Visa(V)카드 ; 지루하지만 아름다운 주가
인생에서 최고의 투자는 결혼이다. 환희에 차서 결혼을 하지만 그 환희가 시간이 지나면 어떤이에게는 권태기로 어떤이에게는 이별을 선택하게 강요한다. 그만큼 시간이라는 무기는 우리를 다르게 만든다.
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Visa는 은행, 소비자 및 판매자의 한가운데에 있으며 대부분의 지불 흐름은 카드 네트워크를 완전히 피할 수 없습니다. 따라서 기존의 소비자 결제 사업은 탄력적이고 수익성이 높으며 현금을 창출합니다. 또한 Visa는 개인 소비 지출과 사업 지불에서 현금을 현금으로 전환하는 등 구조적 부진으로부터 이익을 얻을 수 있습니다.
대유행이 FinTech 관련 트렌드를 가속화하는 데 기여하고 있지만 COVID-19 여행 제한은 Visa의 국경 간 수익에 부담을주고 있습니다. 이것은 국제 거래 수수료가 일반적으로 다른 수수료보다 높기 때문에 특히 우려됩니다. 이러한 수수료는 발행자와 판매자가 다른 국가에있을 때 부과됩니다. 결과적으로 관광 및 비즈니스 여행의 감소는 해당 소스의 수익에 부정적인 영향을 미칩니다. 국경을 넘는 부문 은 2019 년 회사 매출의 34 %, 2020 년 29 %를 차지했습니다. 문제는 관광 및 여행 산업이 회복의 긴 여정을 가지고 있다는 것입니다. 글로벌 레저 여행 은 2021 년부터 2027 년까지 연평균 22.6 % 성장할 것으로 예상됩니다. 한편, 비즈니스 여행 은 향후 5 년 동안 미미한 속도로 5 % 증가 할 것으로 예상됩니다. 이 숫자의 문제는 심각하게 침체 된 산업의 성장률이라는 것입니다. 다음 차트는 항공 여행 회복에 대한 예측을 제공합니다.
국제 항공 운송 협회 (IATA) 프로젝트는 2021 매출은 2019 명 수준 이하 46 % 될 것입니다. 이는 2020 년 수요가 66 % 감소한 이후입니다.
Visa는 2020 년에 9 조 달러의 구매 거래를 처리했습니다.이 회사는 거의 16,000 개의 금융 기관을 파트너로 간주합니다. 5 천만 명 이상의 가맹점이 Visa를 받아들이고 있으며이 회사는 유럽, 라틴 아메리카, 중동, 아프리카 및 미국 시장 점유율 의 50 % 이상을 보유하고 있습니다 . 아래 차트는 회사가 보유한 지배적 지위와 회사의 성장 궤도에 대한 예를 제공합니다.
Visa는 거의 16,000 개의 금융 기관 파트너, 34 억 개의 Visa 카드가 유통되고 있으며, Visa를 허용하는 가맹점은 5 천만 명에 이릅니다. Visa는 또한 가장 가까운 경쟁 업체 인 Mastercard보다 약 2 배 많은 거래를 처리합니다.
2018 년에는 미국 신용 카드 구매량의 53 %를 처리했습니다. 다음 그래프는 2024 년까지 미국 시장에서 Visa와 경쟁사에 대한 구매량의 예상 범위를 예측 한 것입니다. Mastercard ( MA ), American Express ( AXP ) 및 Discover ( DFS ) 의 통합 시장 점유율 은 대략적으로 Visa의 3 분의 2입니다.
2019 년부터 2024 년까지 소비자, 상업용 신용 카드, 직불 카드 및 선불 카드는 35.7 % 증가한 10 조 7200 억 달러의 구매량을 창출 할 것으로 예상됩니다.
업계의 신규 진입자에게는 높은 장벽이 있습니다. Visa의 가맹점 네트워크의 규모와 회사의 서비스를 복제하는 데 필요한 인프라에는 엄청난 리소스가 필요합니다.
비자카드 사업은 믿을 수 없을만큼 수익성이 있습니다. 2020 회계 연도의 영업 이익률 (순수익 사용)은 65 %였습니다. Visa는 전자 상거래로의 전환으로 이익을 얻을 수있는 좋은 위치에 있으며 비자카드는 강력하고 장기적인 성장 전망을 가지고 있습니다. 특히나 회사는 전자 상거래의 물결을 타고 있습니다. ACI Worldwide 의 연구에 따르면 소매 부문의 전자 상거래 거래가 2019 년 같은 달에 비해 작년 12 월 31 % 증가했습니다.
Visa, Inc. (NYSE : V )는 디지털 결제 분야에서 세계 최고의 기업입니다. 1958 년 (그러나 2008 년까지 은행에서 분리되지 않음) 설립 이래로 Visa는 소비자와 기업 간의 결제를 촉진하는 사업에 종사해 왔으며, 소비자와 기업 간의 결제 금액의 일정 비율을 가져와 수익을 창출하는 결제 처리자 역할을 해왔습니다. 네트워크. 그들은 말 그대로 은행, 소비자 및 상인의 한가운데에 앉아 있습니다.
내가 장기 비자 인 이유는 다음과 같습니다.
1. 안정성과 탄력성
Covid에 직면하더라도 미국 국내 사업 (지불량의 약 50 % *)은 탄력성을 보여주었습니다. 아시아-태평양 (비자에서 두 번째로 큰 시장, 결제량의 약 20 %)은 결제 량 감소 (거래 당 평균 수익 감소로 인해)가 두드러졌지만 결제 거래는 상대적으로 안정적이었습니다. 전반적인 작업은 혼합 된 효과를 반영합니다.
* "지불량"은 지불 거래 의 총 가치 입니다. 볼륨 메트릭은 "지불 거래"입니다.
PayPal에 관한 한마디
업계의 혁신자로 간주되는 PayPal은 Covid-19 및 이와 관련된 전자 상거래 붐의 가장 큰 수혜자 중 하나였습니다. PayPal의 대규모 성장 모멘텀은 계속 될 것이라고 믿습니다 (회사의 현재 규모, 전자 상거래 노출 및 디지털 지갑, 실제 매장 및 온라인 상점을 연결하는 급성장하는 생태계를 감안할 때).하지만 PayPal을 Visa (또는 Mastercard)에 대한 위협으로 간주하지는 않습니다. 문제). 카드 네트워크를 완전히 피할 수있는 결제 흐름이 거의 없기 때문입니다.
PayPal의 경우에도 일부 볼륨은 여전히 카드 네트워크에서 처리됩니다. 예를 들어, 구매자 A는 신용 카드를 사용하여 지불하는 판매자 B에서 쇼핑합니다. 온라인 판매자가 구매 솔루션 (게이트웨이 포함)으로 PayPal을 사용한다고 가정하면 PayPal은 게이트웨이 역할을하고 신용 카드 네트워크에 연결하고 승인을 기다립니다. 이 거래에서 PayPal은 취득자 수수료를 징수하고 Visa / Mastercard는 신용 카드 네트워크 수수료를받습니다.
3. 산업 기회 # 1-현금에서 디지털결제까지
Wakefield Research for Visa가 실시한 최근 연구에 따르면 비접촉 결제를 이용하는 중소기업 ( SMB ) 의 비율 이 2020 년 6 월부터 연말까지 거의 두 배로 증가했습니다. SMB 사업자의 82 %가 디지털 결제 시스템을 채택했는데, 이는 2020 년 SMB 소유자의 67 %에서 증가한 수치입니다.
소비자는 대략 2 : 1 비율로 비접촉 결제를 선호합니다. 47 %의 고객이 디지털 결제를 제공하지 않는 상점에서 쇼핑을하지 않는 반면, 16 %만이 전염병이 가라 앉은 후 현금을 다시 사용할 것이라고 주장했습니다.
Allied Market Research에서 실시한 연구에 따르면 전 세계 모바일 결제 시장은 2019 년 1 조 4,800 억 달러에서 2027 년 12 조 6 천억 달러로 연평균 30.1 % 성장할 것으로 예상됩니다. 이 회사는 PayPal ( PYPL ) Conferma Pay 및 회사의 범위를 확장하기 위해 설계된 Shopee ( SE ) 와 같은 여러 전략적 파트너십을 보유하고 있습니다. 지난 분기 보고서에 이르기까지 90 일 동안 Visa는 Yandex ( YNDX ), WIng ( WING ), PAYCO, Naranja X 및 Easypaisa와 계약을 체결하여 글로벌 범위를 계속 확장했습니다.
현금 대체는 디지털 결제 (비접촉식 포함)로 이동하고 즉시 결제는 이미 Covid 이전에 진행되었습니다. 전염병은 이러한 추세를 가속화했지만 기회의 긴 활주로가 남아 있습니다. 네트워크를 통한 Visa의 지불 금액은 현재 약 8 조 달러이지만 Visa의 Ryan McInerney 대통령에 따르면 여전히 현금과 수표로 처리되는 개인 소비 지출은 18 조 달러이며 미국에서만 4 조 달러입니다. 현금에서 무 현금으로의 전환의 가장 큰 수혜자는 Visa 및 Mastercard와 같은 카드 제공 업체입니다. Square 또는 Stripe와 같은 "Fintech"지불 신생 기업은 새로운 트랙 세트를 제공하는 대신 Visa의 철도로 전환합니다. Apple Pay와 Google Pay는 플라스틱없이 Visa 및 Mastercard를 저장할 수있는 방법에 불과합니다. 사실로, Apple과 Google은 디지털 지갑을 출시 할 때 카드 네트워크 (및 은행)와 제휴를 맺었습니다. 따라서 결제 회사는 중요한 기술 혁신을 주도했습니다. Apple Pay 및 Google 지갑과 같은 모바일 결제 서비스의 기반이되는 핵심 보안 기술은 Visa 및 Mastercard에서 개발했습니다.
4. 산업 기회 # 2-B2B (Business-to-Business) 결제
B2B 지불은 지불 내에서 가장 큰 총 시장을 차지하고 있으며 B2B 지출 중 $ 185 조는 여전히 현금과 수표로 이루어집니다 (출처 : Credit Suisse Technology Conference (2020 년 12 월 2 일) 대본, 4 페이지). Visa 및 Mastercard와 같은 결제 업계는 은행과의 긴밀하고 확고한 파트너십의 형태로 B2B 결제와 관련하여 이점이 있습니다. 금융 기관이 신뢰의 우위를 점하고 있기 때문에 핀 테크는 특히 비즈니스 지불을위한 신용 시설로서 은행의 역할을 방해하는 데 어려움을 겪었습니다.
"B2B 지불"이란 정확히 무엇입니까?
이것은 주로 미지급금 및 미수금 기능으로 구성되며, 디지털화는 주로 B2B 지불의 지배적 인 형태를 나타내는 종이 수표를 떨어 뜨리는 것을 의미합니다. 혜택에는 인건비 감소가 포함되지만 더 중요한 것은 지불주기 단축입니다.
Visa의 B2B 전략 / B2B 상품
Visa는 B2B를위한 두 가지 제품을 보유하고 있습니다. (i) "Visa Direct"(2016 년 출시)는 푸시 결제 기술이며 중소기업을 대상으로 합니다. 푸시 결제에서 고객은 은행에 다른 계정으로 송금하도록 지시하여 자금 이동을 시작합니다. 푸시 결제 방법은 둘 다 합리적으로 실시간 승인을 받는다는 점에서 "빠른"ACH와 동일한 기능을 수행합니다. (ii) Visa B2B Connect (2019 년 출시)는 출발 은행에서 수취인 은행으로 직접 B2B 국경 간 거래를 용이하게하는 다자간 네트워크입니다.
Visa Direct는 2020 회계 연도에 235 만 개 이상의 미국 중소기업 및 판매자에게 더 빠른 지불을 가능하게했으며 여러 파트너십을 통해 2019 회계 연도에 전년 대비 100 % 이상의 거래 성장을 기록했습니다. 새로운 이니셔티브 인 Visa B2B Connect는 제한된 운영 지표를 공개했습니다.
제품 솔루션이 무엇이든 핵심은 임계 질량을 달성하는 것입니다. 이와 관련하여 Visa의 대기업 및 은행과의 관계는 미수금 및 미지급금 공간에서 전자 지불 채택을 촉진하는 데 도움이되는 전략적 파트너를 쉽게 모집 할 수 있도록합니다.
평가
비자는 코로나 팬더믹으로 인해서 일시적인 역풍을 경험하고 있지만, 해외 확장, 전자 상거래 성장 및 비접촉 결제 추세는 장기적인 수익 성장을 이끌 것입니다. 수익률은 낮지만 배당금의 성장은 견고하고 거의 보장됩니다. 비자는 강력한 해자, 독보적인 수익성, 동급 최강의 주주 배당금 지급율등이 있다.
Visa 가치를 주당 260 달러로 할인된 현금 흐름 평가를 실시합니다. 이는 금요일 (2021 년 2 월 12 일) 종가 210 달러보다 24 % 상승 할 수 있음을 의미합니다.
Visa는 결제 처리자 역할 만합니다. 결과적으로, 그것은 동료 그룹의 대출 운영에 내재된 많은 위험에 영향을 받지 않습니다. 이 비즈니스 모델은 일관된 50 %라는 엄청난 마진을 가져 왔습니다.
방대한 사용자 및 판매자 네트워크는 쉽게 극복 할 수 없는 경쟁 우위를 가져옵니다. 이 회사는 비접촉 결제 시스템을 채택하기 위해 여러 단계를 수행하여 지배적 인 거시적 추세의 희생양이 되지 않도록 했습니다.
그러나 전 세계 거래의 85 %는 여전히 현금을 지불 수단으로 사용합니다. 이는 Visa가 전 세계로 사업을 끊임없이 확장함에 따라 장기적인 성장 활주로를 제공합니다.
<참고 : Visa: Boring But Beautiful>
<참고 : Is Visa Stock A Buy, Sell, Or Hold: What You Need To Know>
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