시장의 롤러코스터 타기로 인해 많은 투자자들이 일정 수준의 확실성과 변동성에 대한 완충 장치를 찾고 있습니다. 현실적으로 이것은 두 가지 방법을 통해 달성할 수 있습니다.
ProShares S&P 500 ® Dividend Aristocrats ETF (BATS: NOBL ) 는 2013년 9월 10일부터 S&P 500 Dividend Aristocrats 지수를 추적해 왔습니다. 30일 SEC 수익률은 2.0%, 총사업비는 0.35%이다.
ProShares 의 안내서에 설명된 대로 기본 지수 는 "현재 S&P 500의 회원이고 최소 25년 동안 매년 배당금을 인상했으며 특정 시가 총액 및 유동성 요구 사항을 충족하는 회사를 대상으로 합니다. 이 지수에는 최소 40개 종목, 동일한 가중치가 부여되고 단일 섹터가 지수 가중치의 30% 이상을 구성할 수 없음 최소 25년 연속 배당 성장이 있는 종목이 40개 미만이거나 섹터 한도를 위반한 경우 지수 배당 성장 이력이 더 짧은 회사도 포함될 것입니다."
모 지수인 S&P 500( SPY )과 비교하여 NOBL은 기술, 커뮤니케이션에 비중을 축소하고 산업, 필수 소비재, 재료에 비중을 두었습니다.
ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF( NOBL )은 +25년 이상 배당금 지급 전통이 있는 회사는 투자자에게 최소한의 현금 흐름에 대한 확신을 제공하며 이를 위해서는 근본적으로 강력한 재정이 필요합니다. 또한 미 국채 수익률이 일시적으로 상승하여 배당주의 매력이 줄어들 수 있지만 배당 회사는 소득 창출 능력과 별개로 잠재적인 자본 이득을 위해 매수됩니다.
ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF는 $0.6336의 분기별 분배를 선언합니다. NOBL은 배당금 증가의 오랜 역사를 가진 65개의 대형주를 보유하고 있습니다. 배당 성장 전략과 동등 가중치 방법론을 결합하는 것은 많은 의미가 있습니다.
상대적 성능 인수
시장 변동에 대한 NOBL의 민감도를 측정하는 간단한 방법은 광범위한 시장 지수에 대한 NOBL의 베타를 측정하는 것입니다. NOBL은 S&P 500에 대해 지난 5년 동안 0.948의 베타를 가지고 있습니다. 이는 NOBL이 S&P 500과 밀접한 상관관계가 있지만 고정 단계로 움직이지 않을 것임을 시사합니다. 다우 존스 지수에 대해 NOBL의 베타는 0.901로 훨씬 낮습니다.
아래의 표 1은 NOBL이 더 낮은 베타와 확장, 더 낮은 변동성을 기반으로 일반 S&P 500을 능가할 것이라는 아이디어를 재확인합니다. 낮은 변동성은 지난 3개월 동안의 경험과 같은 시장 하락 추세 동안 선호됩니다(참고: 상대 강도 지수 또는 RSI는 11월 초에 최고점에 달함). 이 기간 동안 S&P 500의 ETF 대리인 SPY 는 NOBL에 대해 -3.40%의 수익을 올렸으며 이는 -0.41%의 작은 손실로 능가했습니다.
S&P 500을 추적하는 ETF에 투자하는 또 다른 이유는 아래의 표 1에서 볼 수 있듯이 시장 침체기 동안 대형주가 상대적으로 뛰어난 성과를 내기 때문입니다. S&P 500 ( SP500 ) 은 시가 총액과 미국에 상장된 주요 기업에 의해 가중치가 부여되기 때문에 S&P 500은 불안한 시장에서 대형주를 뛰어넘는 좋은 대용물입니다.
다음 질문은 더 낮은 베타 투자를 선택할 수 있는데 왜 누가 NOBL에 투자하려고 합니까? 첫째, NOBL은 장기적으로 대부분의 활동적인 운용사보다 우수한 S&P 500에 대한 노출을 허용합니다.
이에 대한 많은 연구가 수행되었으며 이 기사 에서 한 가지 예를 찾을 수 있습니다 .
물론, 이 논리는 절대 수익을 추구하는 투자자보다 상대적 수익 투자자와 S&P 500의 장기적 성과를 믿는 투자자와 더 관련이 있습니다.
표 2: 미국 소형주 대 대형주의 누적 상대 수익률 1926 - 2017
근본적인 평가 주장
최근에 많은 월스트리트 전략가들이 투자자들이 "하락을 매수"할 것을 제안하면서 밸류에이션이 매력적이라는 것에 대해 많은 논의가 있었습니다. 현재 S&P 500은 2년 평균보다 1 표준편차 아래에서 23.6배 P/E(2년 평균: 26배 P/E)로 거래되고 있습니다. 따라서 S&P 500은 평균 이하의 P/E 비율로 거래되고 있을 뿐만 아니라 코로나19 팬데믹을 통해 측정한 평균 이하의 P/E 비율로 거래되고 있습니다. 따라서 시장 밸류에이션은 비관적이며 경기 회복 및 중간 선거 연도에 대한 혜택이 거의 없습니다.
NOBL ETF의 개별 회사는 그림 3에서 볼 수 있듯이 해당 산업이 전통적인 오프라인 회사라는 위안을 줍니다. 이것은 현재 기술 섹터의 문샷 주식 및 과대 평가된 주식에서 회전하는 동안 중요한 속성입니다 - 가장 최근의 예 이러한 기업에 대한 경멸의 원인은 2022년 2월 3일에 FB의 급격한 26% 하락이었습니다.
Seeking Alpha 및 Wall Street 애널리스트 등급에 따르면 NOBL ETF가 보유한 상위 10개 주식의 평균 등급은 "매수" 영역에 있습니다. 또한 포장 식품 및 육류, 가정용품 및 건축 제품과 같은 오프라인 업종은 높은 수익 확실성과 배당 안정성을 제공하는 업종입니다.
금리 인상과 국채 수익률을 두려워해야 합니까?
수익률이 낮기 때문에 이자율과 국채 수익률이 상승하면 수익률이 높은 자산, 미국 국채 및 채권으로 할당이 이동하게 될 것이라는 주장이 있습니다. 그러나 이것은 역사적으로 사실이 아니었으며 적어도 장기간에는 그렇지 않았습니다. 표 4의 화살표는 2016년과 2018년, 2020년과 2021년 사이에 10년 재무제 스프레드에 대한 S&P 500 배당 수익률이 하락했지만 S&P 500의 지속적인 상승세는 거의 그대로 유지되었음을 보여줍니다. 2017년 미국 국채 수익률이 2%를 넘었다고 해서 주식 시장이 상승하는 것을 막지 못했다는 점에 주목하면 더 간단한 설명이 될 것입니다. 그러나 주의할 점은 장기간의 상승세 이후 몇 달 간의 하락세가 있었다는 것입니다. 따라서 2021년 4분기 이후 경험하고 있는 것은 2018년 4분기의 반복인 것으로 보입니다.
인플레이션 상승이 저수익 자산의 실질 수익률을 잠식할 것이라는 주장도 있습니다. 그러나 저는 고정 수입 시장에 대한 이 주장에 부분적으로 동의할 것이며, 가치 평가와 함께 수익이 계속 증가함에 따라 미래 자본 이득에서 이익을 얻을 수 있는 대형 배당주 주식에 대해 반드시 그런 것은 아닙니다. 나는 오히려 문샷 주식과 소형주에 대해 그러한 걱정을 유보하고 싶습니다. 표 4에서 볼 수 있듯이 S&P 500의 지속적인 상승 추세는 그대로 유지되며 미니 사이클에서 트레이드 인 및 아웃을 시도하지 않는 한 S&P 500에 대한 매수 및 보유 전략은 장기적으로 매력적입니다.
주식 시장의 변동성에 대한 주요 이유는 연방 준비 제도 이사회의 놀라움(정책 실수라고도 함) - 연방 준비 제도 이사회의 최근 매파적 전환(점점 축소 및 예상 대차대조표 소진에 대해 보다 공격적임) 및 "일시적인" 인플레이션에 대한 초기 기대치에 대한 혼란. 시장은 더 나은 성과를 보였을 것이고 연준은 초기 커뮤니케이션이 사후 대응보다는 사전 예방적이었다면 인플레이션 목표에 체계적으로 접근하는 것처럼 보였을 것입니다.
표 4: 미국 국채 수익률에 비해 S&P 500 배당 수익률이 하락하면 지수 수준이 낮아진다는 증거가 제한적입니다.
결론
시장은 연준의 다양한 커뮤니케이션과 기술 부문의 문샷 주식의 붕괴에 계속해서 반응하고 있습니다. 그러나 S&P 500 및 S&P 500의 배당주를 추적하는 NOBL과 같은 더 안전한 베팅은 하락했습니다. 이는 밀과 왕겨를 분리할 수 있는 기회를 제공하며 S&P 500의 대형 배당주에 대한 노출을 제공하는 NOBL ETF는 시장의 변동성이 심한 시기에 약간의 위안을 제공합니다. 연구에 따르면 대형주는 시장 침체기에 소형주보다 더 나은 성과를 내는 경향이 있으며 장기적으로 S&P 500은 지속적인 상승세를 이어갈 것으로 보입니다.
<참고 : NOBL: Dividend Aristocrats ETF Review>
<참고 : NOBL: A Noble Dividend ETF>
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