20년 주주 연례회의 때 처음 이야기한 “never bet against America.”라는 단어가 올해 21년 주주서한에서도 등장했다. 90살 핵꼰대(?)가 아닌 세계 자산운영가의 살아 있는 역사가 중점적으로 이야기했다면 관심을 갖아야 할 것 같다.
버크셔 해서웨이 회장 겸 CEO는 21년 2월 27일 토요일에 발표 된 주주서한에서 “투자자들에게 보낸 연례서한에서 “미국은 때때로 심각한 난관을 거쳤으나 경탄이 나올 만한 경제 발전을 이뤘고, 232년 역사에서 성공 이야기가 넘쳐난다. 그는 "우리의 변함없는 결론은: 결코 미국을 거슬러 투자하지 말라는 것"이라고 못박았다.
버핏은 서한에서 버크셔가 소유한 미국내 부동산·공장설비·장비 가치가 1540억달러에 이른다면서 2위인 AT&T의 보유규모보다 270억달러 많다는 점을 강조했다.
버크셔해세웨이의 20년 연간 순이익으로 425억달러(약 48조원)를 벌어들였다. 전년 동기 대비 48% 급감했다. 영업이익은 전년동기 대비 9% 낮은 219억달러였다. 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 영향이다. 반면 작년 4분기 실적은 회복세가 뚜렷했다. 벅셔해서웨이의 작년 4분기 순이익은 전년 동기 대비 23% 많았다. 작년 4분기 영업이익은 2019년 4분기에 비해 14% 높았다.
미국에 여전히 베팅하세요!
Don’t overlook middle America
억만 장자는 Covid-19 대유행으로 인한 수요 급감에도 불구하고 2020 년에 83 억 달러를 벌어 들인 Berkshire의 전액 출자 미국 기업인 BNSF Railway와 Berkshire Hathaway Energy (BHE)를 강조했습니다.
″철도는 철도, 트럭, 파이프 라인, 바지선 또는 항공기를 통해 미국에서 이동하는 모든 비 현지 톤 마일 (1 마일 이동 한화물 1 톤)의 약 15 %를 운송합니다. “미국 철도의 역사는 매력적입니다. 150 년 정도의 열광적 인 건설, 과잉 건설, 파산, 재조직 및 합병 끝에 철도 산업은 마침내 수십 년 전에 성숙하고 합리화되었습니다.”
Buffett는 BHE가 미래에 청정 에너지를 제공하는 리더가 될 것이라고 믿습니다. BHE는 현재 서부 전역에 전기를 전송하는 구식 그리드의 상당 부분을 재 작업하고 확장하기 위해 180 억 달러의 노력을 기울였습니다.
버핏은 편지에서“철도와는 달리 우리나라의 전력 회사는 궁극적인 비용이 엄청날 정도로 대대적인 개조가 필요하다”고 말했다. “이 노력은 앞으로 수십 년 동안 BHE의 모든 수입을 흡수 할 것입니다. 우리는 도전을 환영하며 추가 된 투자가 적절한 보상을받을 것이라고 믿습니다.”
그리고 버핏은 투자자들에게 해안 지역에 대한 많은 관심에도 불구하고 중미에서 기적이 일어나고 있음을 상기 시켰습니다. 결국 전설은 네브래스카 주 오마하에서 대기업을 시작했으며 본사는 Cornhusker 주에 기반을두고 있습니다.
투자자는“미국 전역에 걸쳐 성공 사례가 풍부합니다. ″우리나라가 탄생한 이래로 아이디어, 야망, 자본의 작은 부분을 가진 개인들은 새로운 것을 창조하거나 오래된 것에 대한 고객의 경험을 개선함으로써 그들의 꿈을 넘어서 성공했습니다.”
채권은 답이 아니다. Not a fan of bonds
투자에 관해 버핏은 전 세계 초저금리가 채권 시장의 매력을 약화 시켰다고 말했다. Buffett는“오늘날 채권은 좋은 투자처가 아닙니다. ″연금 펀드, 보험 회사 또는 퇴직자 등 전 세계의 고정 소득 투자자는 암울한 미래 'bleak future' 에 직면 해 있습니다.”
버핏은 벤치 마크 10 년 국채 수익률이 1981 년 9 월 15.8 %에서 2020 년 말 0.93 %로 급격히 떨어 졌다고 지적했다. 한편 투자자들은 독일과 일본에서 수조 달러의 국채에 대해 마이너스 수익을 올렸다고 그는 덧붙였다.
“오마하의 기적”는 5 월 1 일 로스 앤젤레스에서 열리는 연례 주주 총회에 대해 깜짝 발표를 했다. 오마하 밖에서 회의가 열리는 것은 이번이 처음이다. 로스 앤젤레스에 거주하는 찰리 멍거 부회장은 전염병으로 인한 여행 제한으로 인해 2020 년 연례 회의에 참석하지 못했습니다.
대규모 자사주 매입 진행 중
버크셔 는 2020 년 4 분기에 약 90 억 달러에 가까운 자사주를 다시 매입하여 작년에 회사의 총 재 매입액을 247 억 달러로 늘 렸습니다. 이는 역대 최고로 많은 자사주를 매입한 해였습니다. 자사주 매입이 크게 늘면서 지난해 9월말 1457억달러 수준이던 보유 현금이 연말에는 1383억달러로 줄었다.
버핏옹은 남아도는 현금을 자사주 매입에 적극 사용하겠다고 앞서 밝혔다. 인수합병(M&A) 시장에 마땅한 투자처가 없다는 주장이다. 버핏 회장은 “좋은 회사를 적절한 가격에 현금으로 살 기회가 거의 없었다”고 말했다. M&A 쟁탈전이 잦아지면서 기업 가치보다 가격이 오른 경우가 많았기 때문이다.
이날 투자자들에게 보낸 연례 서한에서 "Precision Castparts Corp의 수익 잠재력을 지나치게 낙관적으로 봤다"며 "내가 틀렸다"고 했다. 2016년 372억 달러를 들여 '메가딜' 인수를 벌였던 항공·산업부품업체 Precision Castparts를 두고서다. Precision Castparts는 코로나 바이러스 전염병으로 인해 항공편 수요가 감소하여 항공사가 제트기를 주차하고 일정을 단축하도록 촉구하면서 어려움을 겪었습니다. 즉, 교체 부품의 필요성이 줄어들고 항공기 구매가 크게 감소합니다. 버크셔의 연례 보고서에 따르면 Precision은 작년에 인력을 약 40 % 줄였습니다.
그는 최근에 고전적인 가치주식인 Chevron 에 상당한 주가를 매수했으며 Verizon과 미국 제약회사들을 추가로 매수습니다. 애플은 여전히 대기업의 가장 큰 보통주 투자로 순위를 매겼으며, 이는 2020 년 버크셔의 철도 및 보험 사업에 가해진 전염병 피해를 헤지하는 중요한 역할을 했습니다.
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